Valoracion de empresas

VALORACION Y NEGOCIACION DEL PRECIO DE UNA EMPRESA, EN EL PROCESO DE FUSIONES Y ADQUISICIONES Christian Antonio González Rodríguez Universidad de Guadalajara Maestría en Negocios y Estudios Económicos

Resumen Al momento de llevar a cabo una Fusión o Adquisición, los administradores se enfrentan ante la problemática de determinar el precio “correcto” de la empresa objeto de

adquisición. Elpropósito de este trabajo consiste en describir la metodología correcta para valorar una empresa y los factores que influyen en el proceso de negociación del precio de la misma. A través de una extensa revisión literaria, se concluyó que el método de valoración “clásico” de flujo de efectivo descontado resulta ser el más fiable y el más utilizado en las fusiones y adquisiciones, al igual seconcluyó que una negociación con un comportamiento integrativo y un ambiente amigable, tiende a generar mayor valor y un precio más justo. Palabras Clave: Flujo de efectivo descontado, fusiones y adquisiciones, métodos de valoración de empresas. Abstract When conducting a merger or acquisition, administrators are faced with the problem of determining the "right" price of the company that will be acquired.The purpose of this paper is to describe the correct methodology for valuing a company and the factors that influence the process of the price negotiation. Through an extensive literature review concluded that the "classic" valuing method of discounted cash flow is the most reliable and used method in mergers and acquisitions, as it was concluded that a negotiation with integrative behavior and afriendly environment, tends to generate greater value and a fair price. Keywords: Discounted cash flow, mergers and acquisitions, valuation of companies.

1. Introducción y Problematización Las fusiones y adquisiciones (F&A) de empresas, son estrategias de crecimiento y reorganización que se han vuelto muy populares en los líderes empresariales, debido a la constante búsqueda por un mayorgrado de eficiencia y competitividad a nivel nacional e internacional. En el 2010 las F&A en los mercados emergentes superaron el nivel de Estados Unidos y Europa por primera vez en la historia, al alcanzar un monto de 93.000 millones dólares, Latinoamérica contabilizó el 65% de las fusiones y adquisiciones de los mercados emergentes, con un 44% para México y un 16% para Brasil (“México y Brasillideran fusiones/adquisiciones entre emergentes”, Reuters, 10 de Diciembre del 2010). En México el valor de las operaciones de F&A, realizadas durante el año 2010, entre empresas públicas (que cotizan en Bolsa) y privadas fue aproximadamente de 44 mil millones de dólares, el valor más alto al menos desde el 2004 y el triple con respecto a los 14 mil 634 millones registrados durante el 2009 (“Triplicanvalor adquisiciones de empresas”, Reforma, 28 de Enero del 2011). El alto volumen de transacciones que se ha experimentado en el área de F&A en los últimos años, ha incrementado la demanda de servicios de consultoría para valoración de empresas, por lo cual, surge la siguiente pregunta de investigación ¿Cómo valorar y establecer el precio de una empresa en el proceso de fusiones y adquisiciones?Para valorar correctamente una empresa, es necesario analizar la situación en la que esta se encuentra y aplicar un método de valoración financiera adecuado a su situación. En teoría, existen numerosos métodos de valoración de empresas, cada uno de ellos cuenta con sus particulares inconvenientes. La presente investigación busca definir y describir a través de la literatura, el método de valoraciónfinanciera más utilizado en la práctica de F&A. En general, una empresa tiene diferente valor para el comprador y el vendedor (Fernández, 2002). Sin importar los análisis y metodologías empleadas, cabe destacar que el valor real de una empresa es el precio que alguien está dispuesto a pagar por ella (Marín

José & Ketelhön Werner, 2008). Por lo tanto el precio de la empresa estará en...