Valoracion

VALORACIÓN DE
ACTIVOS DE RENTA FIJA

Dra. María del Carmen González Velasco
10 de marzo de 2011

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y 
principales elementos.
2. Tipos de activos de renta fija.
3. Valoración de activos de renta fija.
4. Riesgos de un activo de renta fija.
5. Riesgo de tipo de interés.
6. Gestión pasiva de carteras de renta fija.7. Gestión activa de carteras de renta fija.

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y principales elementos.
ƒ

Valores emitidos por empresas privadas o
instituciones públicas representativos de los
préstamos que los emisores reciben.
¾ Activos del Mercado de Dinero o del
Mercado Monetario.
¾ Instrumentos de renta fija o del Mercado
de Capitales.Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y principales elementos.
ƒ

Confieren a su titular derechos económicos,
pero no políticos.

ƒ

Suponen el derecho a percibir los intereses
pactados y a la devolución de todo o parte del
capital a una fecha dada.

ƒ

Para el emisor suele suponer una fuente de
financiación más barata que la bancaria en la
medidaque se evita la intermediación y se
reparte el riesgo.

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y principales elementos.
Elementos:
ƒ

Precio de emisión: es el efectivo de la suscripción.

ƒ

Valor nominal, valor a la par o principal: cuantía de
dinero que el titular de un bono percibirá al
vencimiento. Este valor no es el precio del bono:
¾ Preciodel bono > Valor nominal
(emisión con prima)
¾ Precio del bono < Valor nominal
(emisión a descuento)

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y principales elementos.
Elementos:
ƒ

Cupón: cuantía periódica que recibirá el propietario
del bono en concepto de interés. Se calcula como
un porcentaje del valor nominal. El tipo de interés
puede ser fijo ovariable.

ƒ

Cupón corrido: parte del cupón devengado y no
pagado en una fecha concreta entre el pago de
dos cupones correlativos.

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y principales elementos.
Elementos:
ƒ

Bono cupón cero: aquel cuyo rendimiento se abona
al vencimiento junto con el capital no existiendo
cupones intermedios.

ƒ

Vencimiento:Fecha futura en la que será pagado el
principal del inversor. Puede variar entre un día y
30 años. Cuanto mayor sea el vencimiento mayor
será el tipo de interés y, por tanto, el riesgo. Un
bono a largo plazo fluctuará más que un bono a
corto plazo si todos los demás parámetros
permanecen constantes.

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y principaleselementos.
Elementos:
ƒ

Emisor: es la entidad pública o privada que pide
prestado dinero emitiendo un bono y pagando
un interés. La estabilidad del emisor es la principal
garantía de devolución del principal. Las emisiones
del Gobierno son más seguras que las de las
empresas privadas y su riesgo de insolvencia es
tan pequeño que por este motivo se conocen
como activos sin riesgo. Encambio, las emisiones
de empresas privadas deben ofrecer un interés
mayor para incentivar al inversor.

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta fija y principales elementos.
Elementos:
ƒ

Rating: el sistema de rating de los emisores y de
las emisiones ayuda al inversor a determinar el
riesgo de crédito del emisor. Las emisiones con
altos ratings son inversionesseguras mientras que
las que tienen ratings bajos son inversiones
arriesgadas. Si un emisor baja de rating puede
cambiar del grado de inversión al grado especulativo,
lo que indica que el emisor se encuentra con
dificultades financieras y, por tanto, tiene que
ofrecer intereses más elevados que otro tipo
de emisores.

Valoración de activos de renta fija
1. Concepto de activo de renta...