Valoración Cementos Pacasmayo





VALORACIÓN DE EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. Y SUS ÁREAS DE NEGOCIOS SUMINISTROS PARA LA CONSTRUCCIÓN Y CAL










SANTIAGO-CHILE
2013

ÍNDICE



CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN

El crecimiento de la economía peruana se ha estabilizado. En el año 2012 creció 6,3 por ciento, como consecuencia de un mayor dinamismo de la demanda interna, en particular de la inversiónprivada y pública. De acuerdo al Banco Central de Reserva del Perú, para los años 2013 y 2014 el escenario central de proyección considera tasas de crecimiento del PBI en niveles estables cercanos a su nivel potencial, prevaleciendo el mayor impulso de factores de demanda en un entorno en el que persiste la incertidumbre con respecto al escenario internacional.
En cuanto a inflación se espera semantenga dentro del rango meta. Este escenario considera que no habría mayores presiones inflacionarias asociadas a los incrementos en los precios de commodities y que las expectativas de inflación se mantendrían dentro del rango meta. La proyección de inflación para los años 2013 y2014 se ubica en un rango entre 1,5 y 2,5 por ciento.
En relación a la proyección de crecimiento del PBI para elaño 2013, se ha revisado al alza de un 6,2 por ciento proyectado en diciembre a 6,3 por ciento en marzo del presente año. Igual cifra se espera para 2014.
La expansión del consumo, en un contexto de optimismo de los consumidores, se refleja en diversos indicadores como la venta de vehículos familiares nuevos, 37,9 por ciento en el año 2012, y el incremento de los créditos de consumo, que subió 15,2por ciento en diciembre. El Índice de Confianza del Consumidor sigue ubicándose en el tramo optimista. Considerando estos indicadores, se mantiene la proyección del crecimiento del consumo privado para el año 2013 en 5,7 por ciento, estabilizándose alrededor de esta tasa y mostrando un crecimiento similar en el año 2014.
El consumo interno de Cemento no ha sido la excepción en estaspromisorias cifras, mostrando una tasa de crecimiento de dos dígitos en los primeros dos meses del año 2013, alcanzando 18.6 y 13.7 por ciento respectivamente en base a variación porcentual doce meses. Para este último, cabe destacar que esta evolución estaría afectada por el efecto calendario de días laborales, pues el mes de febrero del año pasado fue bisiesto.
En lo referente a sectores críticos parael mercado cementero y altamente ligados a la construcción como inmobiliario, hotelero y salud, continúan realizando importantes anuncios de nuevos proyectos y ampliación y remodelación de las instalaciones ya existentes, tanto en Lima como en provincias. El sector retail continuará creciendo en 2013, considerando que los principales operadores de centros comerciales anunciaron que invertirán másde US$ 350 millones en la construcción de diez nuevos centros comerciales en el país, como así también la construcción y ampliación de cadenas Ripley, Almacenes Paris y supermercados.
Finalmente, el sector construcción experimentó positivas cifras de dos dígitos, alcanzando entre 2005 y 2012 un promedio de 12.3 por ciento. Para 2013 y 2014 se espera un crecimiento en términos de variaciónporcentual real de 10.5 y 8.2 por ciento respectivamente.







1.1. OBJETIVO GENERAL
Valorar la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. y sus áreas de negocios Suministros para la Construcción y Cal mediante los métodos de fundamentos y múltiplos comparables.
1.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS
i. Elaborar un marco teórico acorde con el objetivo general.
ii. Describir Cementos Pacasmayo S.A.A. yanalizar sus áreas de negocios Suministros para la Construcción y Cal.
iii. Proyectar con un horizonte de 5 años; ingresos, costos, gastos e inversiones por áreas de negocios.
iv. Construir el flujo de caja libre.
v. Obtener el valor económico de la empresa, estimando el valor de la tasa WACC, CAPM y BETA que aplicaremos en los flujos de efectivo.
vi. Seleccionar empresas de la misma industria y...