valorem informe final

INFORME ANUAL 2011- 1

contenido

Informe Anual 2011

5

Administradores y Revisoría Fiscal

9 INFORME DE GESTIÓN
31 INFORME ESPECIAL DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES
39

Informe del Revisor Fiscal

43

Estados Financieros

44

Balance General

46
Estado de Resultados
47

Estado de Cambios en el Patrimonio

48

Estado de Cambios en la Situación Financiera49

Análisis de Cambios en el Capital de Trabajo

50

Estado de Flujos de Efectivo

53

Notas a los Estados Financieros

89

PROYECTO DE DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
INFORME ANUAL 2011- 3

ADMINISTRADORES
Y REVISORÍA FISCAL

JUNTA DIRECTIVA

Principales: Julio Mario Santo Domingo*
Alejandro Santo Domingo Dávila
Darío Castaño Zapata
Germán Montoya VélezAntonio José Urdinola Uribe

Suplentes: Alberto Preciado Arbeláez
Carlos Alejandro Pérez Dávila
Diego Córdoba Mallarino
Juan Carlos García Cañizares
Juan Pablo Mejía Prado
Revisoría Fiscal: KPMG Ltda.

Principal: Ana Lucía López Mora

Suplente: Claudia Sofía Ramos Forero

Presidente: Carlos Arturo Londoño Gutiérrez

Suplentes Luis Felipe Arrubla Marín
* DonJulio Mario Andrea Stiefken Rodríguez
Santo Domingo Jaime Sarmiento Martínez

falleció el día 7 de
octubre de 2011.

Secretaria General: Andrea Stiefken Rodríguez
INFORME ANUAL 2011- 5

INFORME DE GESTIÓN 2011

INFORME DE GESTIóN
Informe Anual 2011

INFORME DE LA JUNTA DIRECTIVA, EL PRESIDENTE Y DEMáS
ADMINISTRADORES DE VALÓREM S.A. A LA ASAMBLEA
GENERAL DE ACCIONISTASApreciados Señores:
Dando cumplimiento a lo establecido en la Ley, se somete a su consideración
el siguiente informe sobre la forma como se llevó a cabo la gestión de la
Administración durante el ejercicio social del año 2011 y sobre la evolución
de los negocios y la situación jurídica, económica y administrativa de
VALÓREM S.A.

ENTORNO ECONÓMICO
Antes de presentar los resultadosobtenidos por la Compañía durante el
año 2011, se realizarán algunas consideraciones generales sobre el entorno
económico en el que ésta se desenvolvió durante el año, teniendo en cuenta
que su principal actividad económica consiste en actuar como tenedora de
inversiones en empresas del sector real y de servicios, cuyos resultados
INFORME ANUAL 2011- 9

dependen, en buena medida, delcomportamiento de la economía nacional
e internacional.

Entorno económico internacional
El año 2011 inició bajo un contexto de optimismo moderado por
la consolidación de los indicadores macroeconómicos de los países
desarrollados, principalmente por la recuperación de los Estados Unidos de
América después de su gran crisis del año 2008 al año 2009. Por su parte,
Europa generó, y sigue generando,gran preocupación por el déficit fiscal
y por el sobre-endeudamiento con su posible contagio al sector financiero.
Por otro lado, el contexto político internacional estuvo caracterizado por
los conflictos internos en algunos países árabes y por la incertidumbre
sobre la aprobación de un mayor endeudamiento en los Estados Unidos
de América. Sumado a esto, aumentaron las preocupaciones sobre elcrecimiento económico mundial, por el posible incumplimiento del pago
de la deuda por parte de Grecia y el efecto del mismo, en otros países de
Europa como en España, Italia e Irlanda.
Las preocupaciones por una crisis del sistema financiero global a raíz de
los problemas en Europa, fueron mitigadas en parte por los paquetes de
salvamento, que llevaron a una rebaja de la calificación delriesgo soberano
y en consecuencia aumentaron la volatilidad de los mercados.
El dilema acerca del comportamiento global de la economía, llevó a
entidades como el Fondo Monetario Internacional, a revisar a la baja sus
proyecciones de crecimiento económico para el año 2012, pasando de un
de un 4% en abril al 3.3% en septiembre de 2011.

Entorno económico nacional
Durante el año 2011 la economía...