Valuacion de Empresas







Trabajo Final Licenciatura en Cs.Empresariales??????…………………..


Tema: Diferentes formas de valuación de empresas basadas en los flujos de fondos descontados y breve descripción de las opciones reales como alternativa superadora a los métodos tradicionales








Índice
1. Tema………………………….…………………………………...………..Pág. 4
1.1.Título……………………………………………………….…….…….Pág. 4
1.2. Introducción.………………………..……………………..….….….…Pág. 4
1.3. Antecedentes.………………………..……………………..….…….…Pág. 4
1.4. Justificación………………………………………….………………...Pág. 5
2. Marco Teórico………………………………………………………………Pág. 5
2.1. Valuación de empresas mediante flujos de fondos descontados……….Pág. 6
2.1.1 Diferentes medidas del flujo de efectivo…….………………...……Pág. 7
2.1.1.1. El flujo de caja libre o free cash flow….….…………..….………...Pág. 72.1.1.2. El capital cash flow….….……………………………………….….Pág. 8
2.1.1.3. El equity cash flow o flujo de caja para el accionista………………Pág. 8
2.2. Combinación del CAPM con Modigliani y Miller……………………..Pág. 9
2.2.1. El costo promedio ponderado…………………………………………Pág.10
3. Métodos de valuación por descuento de flujos. Distintos casos……………Pág.10
3.1. Valuación de la empresapor perpetuidad……………………………...Pág. 11
3.1.1. Cálculo del valor de la empresa a partir del cash flow para los
accionistas o equity cash flow……………………………………….Pág. 12
Cálculo del valor de la empresa a partir del free cash flor…………………Pág. 12
Cálculo del valor de la empresa a partir del capital cash flow……………..Pág. 13
3.1.4. Valor de la empresa a partir del ValorPresente Ajustado o Adjusted
Present Value………………………………………………………Pág. 13
3.2.Impuestos en el caso de perpetuidades…………………………………Pág. 15
3.3. Valuación de la empresa cuando existe crecimiento…………………..Pág. 16


3.3.1. Cálculo del valor de la empresa a partir del cash flow para los accionistas o
equity cash flow…………………………………………………………Pág. 16
3.3.2. Cálculo del valor de la empresa a partir del free cash flow……………..Pág. 17
3.3.3. Cálculo del valor de la empresa a partir del capital cash flow…………..Pág. 17
3.3.4. Valor de la empresa a partir del Valor Presente Ajustado o Adjusted Present
Value…………………………………………………………………….Pág. 17
3.4. Caso general………………………………………………………………...Pág. 18
3.4.1. Cálculo del valor de laempresa a partir del cash flow para los accionistas o equity cash
flow……………..………………………………………………………………..Pág. 18
3.4.2. Cálculo del valor de la empresa a partir del free cash flow………………Pág. 19
3.4.3. Cálculo del valor de la empresa a partir del capital cash flow…………...Pág. 20
3.4.4. Valor de la empresa a partir del Valor Presente Ajustado o Adjusted PresentValue……………………………………………………………………...Pág. 20
3.5. Estimación del valor residual……………………………………………….Pág. 21
3.6. Empresas cerradas o private firms.¿Cómo aplicar los métodos descriptos?..Pág. 22
4. Breve descripción de la valuación utilizando opciones reales…………...……..Pág. 24
5. Conclusión…………………………………………………………………...…Pág. 26
6 Bibliografía……………..…………………………………………….……..….Pág. 281. Tema
1.1. Título:
“Diferentes formas de valuación de empresas basadas en los flujos de fondos descontados y breve descripción de las opciones reales como alternativa superadora a los métodos tradicionales”
1.2. Introducción:
El objetivo principal e ineludible en toda decisión empresarial debe ser la máxima creación posible de valor para el accionista. Por tanto, todaslas decisiones de inversión que una empresa evalúa, deben tener como premisa dicho objetivo. Una de las maneras en que las empresas buscan crear valor es mediante los procesos de fusiones con otras empresas. Las fusiones entre empresas son una decisión de inversión más y solo deben llevarse a cabo si cumplen con la premisa de maximización del valor...