Valuacion Siderperu
Páginas: 17 (4001 palabras)
Publicado: 10 de julio de 2011
FINANZAS CORPORATIVAS
ESCUELA DE POSTGRADO
TRABAJO FINAL
VALORACION DE LA EMPRESA SIDERPERU
ALUMNO:
Valorización (Trabajo Final) SIDERPERU
El valor de un negocio es la suma de todo el dinero que éste va a generar para sus dueños en el futuro. Es lo que se conoce como el valor presente de los flujos de caja de libre disponibilidad. Llegar al valor de una empresa implica modelarel futuro del negocio, proyectar estados financieros, determinar el costo del dinero y estimar el potencial del negocio más allá del periodo de proyección. Es interesante notar que, si bien hablamos de valoración de empresas, lo que se valora realmente son los negocios y no las empresas.
Existen tres enfoques válidos desde el punto de vista técnico. El más sencillo y también el menos exacto esel que se basa en múltiplos de empresas comparables. Esta metodología es válida cuando no se tiene acceso (o tiempo) para proyectar flujos de caja al futuro. Una segunda metodología se basa en el concepto de opciones (derivativos financieros) pero ésta es muy difícil que sea aplicable en el caso del Perú. La tercera metodología y la que en este trabajo se utilizara consiste en proyectar los flujosde efectivo que generará el negocio en el futuro y descontarlos al presente a una tasa que refleje el costo del dinero y el riesgo de las operaciones. Este enfoque, si bien es más complejo y requiere de más esfuerzo y conocimiento, es el que arroja los resultados más razonables y más fácilmente sustentables ante terceros.
De acuerdo con la valorización realizada, se obtiene un valor patrimonialde aproximadamente S/.993,828 para SiderPeru , lo que implica un valor estimado de por acción de S/.1.0829, sustentado en el crecimiento de la demanda y las ventas locales de acuerdo con el crecimiento esperado en el sector construcción.
Precio de la acción en BVL
|Valor |SIDERC1 | | |
|Descripción |EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. CI|
|Sector |Industriales. |Moneda |NUEVOS SOLES |
|Precios(Min-Max) |0.96-1.32 |Variación |
|Última Cotiz. |1.140 |Diario |-0.01 |
|Fecha Ult. Cotiz. |07/12/2009 |Semanal |-0.03 |
|Max Cotización |1.140 |Mensual |-0.1 |
|Min Cotización |1.120 |Anual|0.11 |
El valor de la acción obtenido se sustenta en que las ventas totales de la compañía se recuperarían para el periodo 2010-2011. y luego, los ingresos iniciarían una desaceleración gradual hasta alcanza un crecimiento de 4% perpetuo.
Asimismo, el aporte de capital realizado en el 2009 ha cambiado la estructura de capital de la empresa. De esta forma, se estima que laempresa mantendría una deuda financiera de 550 millones de soles.
Por el lado del CAPEX la compañía asumira una inversión de 80 millones de soles para el 2009-2010, la cual incluye la inversión requerida por el Programa de Adecuación del Medio Ambiente (PAMA) y de mantenimiento. Para los próximos años, se espera que esta se reduzca a niveles aproximados de 50 millones. Asimismo, se esperanampliaciones en la capacidad de producción a partir del 2012
El capital de trabajo los primeros años de análisis arrojaran ahorros sustanciales debido a las mejoras e inversiones en mantenimiento, para que luego del 2012 debido al crecimiento de las ventas se requiera en mayor nivel.
Finalmente, y debido a la diferencia entre nuestro análisis y el precio actual de la acción, podríamosrecomendación de Subponderar la acción común de SiderPeru, en línea con la disminución de nuestro valor fundamental. Esto contempla una revisión a la baja en las curvas de precios hasta niveles cercanos a los actuales, debido un incremento en la tasa de descuento motivado por el nuevo aporte de los accionistas cuyo riesgo aumentara.
Valorización (Trabajo Final) SIDERPERU
The business value is the...
ESCUELA DE POSTGRADO
TRABAJO FINAL
VALORACION DE LA EMPRESA SIDERPERU
ALUMNO:
Valorización (Trabajo Final) SIDERPERU
El valor de un negocio es la suma de todo el dinero que éste va a generar para sus dueños en el futuro. Es lo que se conoce como el valor presente de los flujos de caja de libre disponibilidad. Llegar al valor de una empresa implica modelarel futuro del negocio, proyectar estados financieros, determinar el costo del dinero y estimar el potencial del negocio más allá del periodo de proyección. Es interesante notar que, si bien hablamos de valoración de empresas, lo que se valora realmente son los negocios y no las empresas.
Existen tres enfoques válidos desde el punto de vista técnico. El más sencillo y también el menos exacto esel que se basa en múltiplos de empresas comparables. Esta metodología es válida cuando no se tiene acceso (o tiempo) para proyectar flujos de caja al futuro. Una segunda metodología se basa en el concepto de opciones (derivativos financieros) pero ésta es muy difícil que sea aplicable en el caso del Perú. La tercera metodología y la que en este trabajo se utilizara consiste en proyectar los flujosde efectivo que generará el negocio en el futuro y descontarlos al presente a una tasa que refleje el costo del dinero y el riesgo de las operaciones. Este enfoque, si bien es más complejo y requiere de más esfuerzo y conocimiento, es el que arroja los resultados más razonables y más fácilmente sustentables ante terceros.
De acuerdo con la valorización realizada, se obtiene un valor patrimonialde aproximadamente S/.993,828 para SiderPeru , lo que implica un valor estimado de por acción de S/.1.0829, sustentado en el crecimiento de la demanda y las ventas locales de acuerdo con el crecimiento esperado en el sector construcción.
Precio de la acción en BVL
|Valor |SIDERC1 | | |
|Descripción |EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. CI|
|Sector |Industriales. |Moneda |NUEVOS SOLES |
|Precios(Min-Max) |0.96-1.32 |Variación |
|Última Cotiz. |1.140 |Diario |-0.01 |
|Fecha Ult. Cotiz. |07/12/2009 |Semanal |-0.03 |
|Max Cotización |1.140 |Mensual |-0.1 |
|Min Cotización |1.120 |Anual|0.11 |
El valor de la acción obtenido se sustenta en que las ventas totales de la compañía se recuperarían para el periodo 2010-2011. y luego, los ingresos iniciarían una desaceleración gradual hasta alcanza un crecimiento de 4% perpetuo.
Asimismo, el aporte de capital realizado en el 2009 ha cambiado la estructura de capital de la empresa. De esta forma, se estima que laempresa mantendría una deuda financiera de 550 millones de soles.
Por el lado del CAPEX la compañía asumira una inversión de 80 millones de soles para el 2009-2010, la cual incluye la inversión requerida por el Programa de Adecuación del Medio Ambiente (PAMA) y de mantenimiento. Para los próximos años, se espera que esta se reduzca a niveles aproximados de 50 millones. Asimismo, se esperanampliaciones en la capacidad de producción a partir del 2012
El capital de trabajo los primeros años de análisis arrojaran ahorros sustanciales debido a las mejoras e inversiones en mantenimiento, para que luego del 2012 debido al crecimiento de las ventas se requiera en mayor nivel.
Finalmente, y debido a la diferencia entre nuestro análisis y el precio actual de la acción, podríamosrecomendación de Subponderar la acción común de SiderPeru, en línea con la disminución de nuestro valor fundamental. Esto contempla una revisión a la baja en las curvas de precios hasta niveles cercanos a los actuales, debido un incremento en la tasa de descuento motivado por el nuevo aporte de los accionistas cuyo riesgo aumentara.
Valorización (Trabajo Final) SIDERPERU
The business value is the...
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