van horne





Fundamentos de
Administración Financiera
Fundamentos de
Administración Financiera

Decimotercera edición
James C. Van Horne
Universidad de Stanford
John M. Wachowicz, Jr.
Universidad de Tennessee

TRADUCCIÓN Marcia Aida González Osuna
Traductora profesional Especialista en administración y economía
REVISIÓN TÉCNICA Sergio Garcilazo Lagunes
Coordinador del Comité deInvestigación y Jefe del Área Académica de Negocios Internacionales Universidad Panamericana-Campus Ciudad de México
Marisol Cen Caamal Leonor Rosado Muñoz
División de Negocios Facultad de Contaduría y Administración
Universidad Anáhuac Mayab Universidad Autónoma de Yucatán
Prentice Hall

• • Parte 1 Introducción a la administración financiera
1 El papel de la administración financiera 1
2Entornos de negocios, fiscales y financieros 17
• • Parte 2 Valuación
3 Valor del dinero en el tiempo 41
4 La valuación de valores a largo plazo 73
5 Riesgo y rendimiento 97
Apéndice A Medición del riesgo de un portafolio 117 Apéndices B Teoría de fijación de precios por arbitraje 119
• • Parte 3 Herramientas de análisis y planeación financiera
6 Análisis de estados financieros 127Apéndice Impuestos diferidos y análisis financiero 158
7 Análisis de fondos, análisis de flujo de efectivo y planeación financiera 169
Apéndice Modelado del crecimiento sustentable 190
• • Parte 4 Administración del capital de trabajo
8 Perspectiva general de la administración del capital de trabajo 205
9 Administración de efectivo y valores comerciales 221
10 Administración de cuentas porcobrar e inventarios 249
11 Financiamiento a corto plazo 281
• • Parte 5 Inversión en bienes de capital
12 Presupuesto de capital y estimación de los flujos de efectivo 307
13 Técnicas para elaborar el presupuesto de capital 323 Apéndice A Tasas internas de rendimiento múltiples 341 Apéndice B Análisis de la cadena de remplazo 343
14 Riesgo y opciones administrativas (reales) depresupuesto de capital 353




• • Parte 6 Costo de capital, estructura de capital y política de dividendos
15 Rendimientos requeridos y costo de capital 381
Apéndice A Ajuste de beta por apalancamiento financiero 407 Apéndice B Valor presente ajustado 408
16 Apalancamiento financiero y operativo 419
17 Determinación de la estructura de capital 451
18 Política de dividendos 475
• • Parte 7Financiamiento a mediano y largo plazo
19 El mercado de capital 505
20 Deuda a largo plazo, acciones preferenciales y acciones ordinarias 527 Apéndice Reembolso de una emisión de bonos 544
21 Préstamos a plazo y arrendamientos 553 Apéndice Manejo contable de arrendamientos 568
• • Parte 8 Áreas especiales de administración financiera
22 Valores convertibles, intercambiables y garantías577
23 Apéndice Fijación de precio de la opción 589
24 Fusiones y otras formas de reestructuración corporativa 603 Apéndice Remedios para una compañía con problemas financieros 630
25 Administración financiera internacional 647
Apéndice 679 Glosario 689
Símbolos de uso común 705 Índice 707

Agradecimientos xix Prefacio xxi
• • • Parte 1 Introducción a la administración financiera
1 Elpapel de la administración financiera 1
Objetivos 1 Introducción 2
¿Qué es administración financiera? 2 La meta de la compañía 3 Gobernanza corporativa 8
Función de administración financiera de la organización 8 Organización del libro 10 Puntos clave de aprendizaje 13 Preguntas 14
Referencias seleccionadas 14
2 Entornos de negocios, fiscales y financieros 17
Objetivos 17
El entorno denegocios 18 El entorno fiscal 20 El entorno financiero 27 Puntos clave de aprendizaje 35 Preguntas 36
Problemas para autoevaluación 37 Problemas 37
Soluciones a los problemas para autoevaluación 38 Referencias seleccionadas 39
• • • Parte 2 Valuación
3 Valor del dinero en el tiempo 41
Objetivos 41
La tasa de interés 42
Interés simple 43
Interés compuesto 43
Capitalización más de una vez...