Van y tir

Introducción a Evaluación de Inversiones
Tanto en el caso de una empresa en marcha como en el caso de la iniciación de una actividad, es habitual que se generen nuevas alternativas en las cuales invertir (esto es, dedicar una parte de dinero, tiempo y esfuerzo) ya sea para reemplazar una maquinaria por una de tecnología más actual, para expandir la actividad (crecer en volumen, haciendo más delo mismo), o bien para diversificar y hacer cosas nuevas. Además de los análisis de tipo cualitativo (me gusta, podré hacerlo, etc.), es indispensable tener un análisis de tipo cuantitativo para evaluar la factibilidad de dicha alternativa. Asumiendo que el dinero es un recurso escaso, el objetivo del Análisis de Inversiones es colocarlo en la alternativa más rentable, es decir, aquella que dejaun mejor resultado por peso invertido. Al menos, en caso de decidir otra alternativa, es bueno saber que había una opción económicamente mejor. Para esto, existen una serie de herramientas comúnmente utilizadas, basadas en la valorización de los flujos de fondos que arroja la inversión, y su actualización a una tasa determinada. En este manual se describe brevemente el Valor Actual Neto (VAN), laTasa Interna de Retorno (TIR) y el Período de Repago, que son los calculados por Evaluar 1.0. Para una mayor profundización en el tema sugerimos al lector remitirse a la bibliografía específica del tema.


VALOR ACTUAL NETO (VAN):
Si alguien asigna un costo de oportunidad por tener el capital atado a un proyecto (con capital que tiene un costo de oportunidad expresado a través de una tasa deinterés de tanto por ciento), el VAN está indicando lo que queda como incremento al patrimonio expresado en valores a hoy, luego de tomar en cuenta la “devolución” de ese capital y los intereses correspondientes al costo de oportunidad del capital.
Si el valor actual de los ingresos es mayor que el valor actual de los egresos relacionados con el proyecto, entonces el proyecto es aceptable.
Enotras palabras, si una alternativa de inversión tiene un valor actual neto (ingresos menos egresos actualizados) positivo, el patrimonio neto (capital propio) aumenta como consecuencia de emprender la inversión.
La mecánica del cálculo es la siguiente:
Se descuentan (se expresan en términos de Valor Actual) los saldos anuales (ingresos menos egresos) del flujo de fondos generado por elproyecto.
Se suman esos saldos actualizados (se obtiene así el VAN del proyecto).
Un proyecto que genera ingresos se considera aceptable si la suma de los saldos actualizados es positiva. Si hay que elegir entre varios proyectos el orden de prioridad se realiza según la magnitud del VAN de cada proyecto*.

*El VAN también es de utilidad en el caso de evaluar alternativas que sólo generanegresos (como ocurriría si tuviéramos que decidir qué máquina comprar entre las que cumplen una misma función, o entre comprar una máquina nueva o reparar la existente). En este caso la opción más conveniente es la que genera un menor VAN (un menor costo actualizado).
En síntesis, la determinación del Valor Actual Neto de un proyecto se asienta en un análisis financiero (consideración del “valortiempo del dinero”)
Se deben determinar los Flujos Netos de Caja que se generarán durante la vida útil del proyecto.
No considera las pérdidas o gastos que no representan una salida efectiva de fondos, tales como las amortizaciones ni ventas o ingresos no cobrados realmente (precios de transferencia de actividades intermedias por ejemplo).
Se debe considerar el impacto fiscal de las pérdidas yganancias contables que son atribuibles al proyecto. Por ejemplo el impacto fiscal de las amortizaciones diferenciales.
Se debe determinar una tasa de interés congruente con el riesgo que soportará el proyecto bajo análisis.
Dado que el VAN representa la verdadera contribución económica del proyecto (en dinero de hoy) resulta válido como criterio de aceptación o rechazo de proyectos.
Una...