Variadas

COBERTURAS CAMBIARIAS

Coberturas Cambiarias
• OBJETIVO: Presentar los conceptos fundamentales para conocer, entender y utilizar las coberturas cambiarias. • Las coberturas cambiarias nos presentan varias alternativas ajustadas a las necesidades de cada situación y de cada cliente. Por lo tanto es importante conocer su dinámica. • AGENDA: –Introducción a los conceptos básicos –Las coberturasbásicas –Características de cada producto –Tratamiento contable –Taller práctico
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Coberturas Cambiarias
• El aumento en los movimientos de las tasas de cambio hace que cada día procuremos manejar con mayor responsabilidad los riesgos de las exposiciones que puede tener una empresa o negocio. • Ante una exposición determinada, una posición indiferente o resignada, equivale a tomar ladecisión de correr con la totalidad del riesgo • Un riesgo es la posibilidad de sufrir un daño o una pérdida. Nos referimos a una situación potencial, que puede ser mitigada anticipadamente con un producto de cobertura.

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Coberturas Cambiarias
• Los productos de cobertura nos ayudan a mitigar los riesgos fruto de los movimientos continuos en la tasa de cambio cuando: –La moneda de ingresos esdiferente a moneda de gastos. • Exportadores • Importadores –Se realizan operaciones en monedas diferentes al Peso Colombiano • Endeudamiento Externo • Inversión Extranjera • La tasa de cambio no debe ser el factor de rentabilidad de un producto, debe ser un factor controlable.

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Grafica TRM

Marzo 3 de 2007 – Marzo 2 de 2008

Fuente: Bloomberg

Situación del Empresario
Precio deEquilibrio (Pe) = Costo Producción + Costos de transporte + seguros, fletes, etc + margen.

P

*

P e = Tc

Donde P* es el precio en dólares y Tc es el tipo de cambio usado por la persona que elabora el presupuesto.

Supongamos que el precio de equilibrio unitario es de $ 2.650 y que se estima una Tasa de cambio de $ 2.550 pesos por dólar. El precio en dólares del producto sería de 1.04dolares.

P

*

$2650 = = 1.04 2550

Situacion del Empresario
Supongamos que se quieren vender 100.000 unidades de producto terminado. ¿Cuánto esperan recibir en pesos?

Caja = (100.000 × 1.04 ) × 2.550
Caja = $265.200.000

Pero que pasaría si el tipo de cambio se aprecia o se deprecia?
Si el peso se aprecia frente al dólar (USD/COP disminuye), y el precio de equilibrio en dólaresaumentaría.

P* =

$2650 = 1.10 2400

En este caso el dólar paso de estar en 2550 a 2400. El precio de equilibrio del producto paso de 1.04 a 1.10 ¿Dicho costo adicional lo podrían trasladar a sus clientes?

Caja = (100.000 ×1.04)× 2.400

Caja = $249.600.000

Diferencia = −$15.600.000

Como se vio en el ejemplo anterior ante una apreciación del peso frente al dólar, existe el riesgo deno cumplir con el presupuesto de ingresos inicialmente definido. ¿CÓMO MITIGAR DICHO RIESGO?

Existen varias operaciones de cobertura, sin embargo las más usadas en la actualidad en Colombia son los forwards y las opciones.

Coberturas Cambiarias
• FORWARD - DEFINICION Contrato por medio del cual dos (2) partes se comprometen a comprar o vender una cantidad especifica de un determinado activoen una fecha futura, a un precio establecido también desde el inicio. - ELEMENTOS Spot: Tasa del día de la negociación Devaluación: Diferencial de tasas entre los países (sin embargo se encuentra sujeta a condiciones de mercado). Plazo: Días al vencimiento Tasa Forward: Tasa futura MODALIDADES - DELIVERY Implica intercambio de divisas. Se puede hacer únicamente si se certifica una obligación o underecho en el exterior. - NON DELIVERY No hay intercambio de divisas. No implica una operación cambiaria, ya que se paga la diferencia en pesos contra un referente conocido (TRM).

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Coberturas Cambiarias
Devaluación = ( 1 + icop%) ( 1 + iusd%) -1

Tasa FWD =

Spot * ( 1+Dev)^(Plazo/365)

Cobertura cambiaria: Exportador
Estado de resultados Posición Larga Spot o Activo...