Varios

UNA HISTORIA DEL TIPO DE CAMIBIO DE LA PESETA (1868-2002)
Para analizar la evolución de la peseta a lo largo de su historia (1868 - 2002), debemos poner en relación los aspectos institucionales referentes a nuestra divisa con el marco monetario vigente en el contexto internacional. Señalaremos al respecto que, en el transcurso de un período prolongado como el que aquí se pretende reflejar, elmarco institucional ha experimentado profundas transformaciones, combinando etapas en las que ha estado vigente un sistema monetario internacional con unas reglas de juego estrictas, que debían ser aceptadas por los países miembros, con otras en las que ha existido una mayor discrecionalidad en la aplicación de las políticas monetaria y cambiaria. Por lo que respecta a la peseta, merece serdestacado el hecho de que a lo largo de su historia haya permanecido por mucho tiempo al margen del contexto monetario internacional dominante, lo cual le ha hecho evolucionar en ocasiones por una senda diferente a la marcada por otras divisas importantes, que sí han seguido pautas de comportamiento similares. De estas cuestiones nos ocuparemos en los apartados que siguen, los cuales nos permitenidentificar cuatro intervalos temporales que marcan el camino en la cotización de nuestra divisa.

1.- La peseta con el horizonte del patrón oro (1868 - 1913).

La historia de la peseta se inicia con el Decreto Ley de 19 de octubre de 1868, que la creó como elemento visible de una reforma monetaria llevada a cabo por nuestras autoridades económicas. Dicha reforma pretendía, por un lado, diseñar paranuestro país un patrón bimetálico oro-plata y, por otro, la incorporación española al marco institucional de la Unión Monetaria Latina, lo cual implicaba alinear nuestro sistema monetario con el de otros países europeos que, como Francia, contaban con sistemas bimetalistas y habían creado uniones monetarias con el fin de resolver problemas comunes referidos a la cotización de sus monedas. Perolos patrones bimetálicos, a pesar de contar con la ventaja de una mayor base monetaria que servía de acompañamiento al crecimiento económico, planteaban un permanente problema que llevó a su abandono y a que los países fueran adoptando sistemas monometálicos: cuando se producía abundancia o escasez de alguno de los metales en función de los nuevos yacimientos encontrados, su precio de mercado podíallevar a importantes divergencias respecto a su relación legal.
Por lo que respecta a la peseta en particular, que nunca llegó finalmente a incorporarse a la Unión Monetaria Latina, los desequilibrios de la economía española, tanto en el ámbito interno como externo, se tradujeron en una pérdida de reservas que contribuyó a que en 1883 se suspendiera definitivamente la convertibilidad oro delpapel moneda, quedando el sistema monetario español constituido por billetes y monedas de plata, ambos elementos con un valor legal superior a su valor "real". Ello situaba a nuestro país en un sistema de carácter fiduciario, en el que el valor de la moneda fluctuaría en los mercados dependiendo de la evolución de los indicadores económicos nacionales en relación con los de otros países. Laexistencia de un tipo de cambio flexible para la peseta a partir de los primeros ochenta colocó a nuestro signo monetario en una posición heterodoxa -aunque no fue la única moneda que fluctuó- con respecto al contexto internacional dominante, en el que los tipos de cambio eran fijos como consecuencia de la adopción por parte de los principales países, desde los años setenta del siglo XIX, del régimen depatrón oro, el cual presidió la escena monetaria y financiera internacional hasta 1914, año en que, con el advenimiento de la Primera Guerra Mundial, los países se vieron obligados a abandonarlo.
Así, nuestra divisa, después de un período inicial posterior a su creación en el que intentó mantenerse dentro de la ortodoxia de un patrón bimetálico, lo abandonó en 1883, comenzando a fluctuar frente...