Venezuela

VICTOR OLIVO (PhD)

La Economía
Venezolana
2003-2011
Una visión alternativa

Sobre el Autor

VICTOR OLIVO (PhD)
Economista Universidad Católica Andrés Bello (1984)
PhD Economía Universidad de Connecticut, EEUU (2001)
Profesor de post-grado UCAB. Instituciones Financieras y Economía Empresarial
Profesor pre-grado economía empresarial UNIMET
20 años de servicio en el Banco Central deVenezuela en la Vice-presidencia de Estudios
Último cargo ocupado: Gerente de Programación y Análisis Macroeconómico
Ganador del Concurso de Ensayos “R.R. Ball. Politica Monetaria Venezolana” de CEDICE 2009

ÍNDICE DE CONTENIDOS

Introducción

04

1

Tasa de inflación: estimando la inflación subyacente a través de un enfoque
monetario

08

2

Tasa de crecimiento del PIB nopetrolero: cómo la tasa de inflación impacta
el comportamiento real de la economía

12

3

Estimación del tipo de cambio nominal de paridad

18

4

Tasa de interés activa real

20

5

Deuda externa: el fantasma de la insostenibilidad

22

6

Deuda interna: sostenible con alta inflación

26

7

Financiamiento monetario: del dominio a la sumisión fiscal

28

8Ingresos por exportaciones petroleras: magnificando el boom

30

9

Conclusiones y observaciones finales

32

Referencias

34

Introducción

INTRODUCCIÓN

Desde 1998 hasta 2002, el gobierno de Chávez
no efectuó ningún cambio significativo en la
conducción de la política económica con
respecto al gobierno anterior.
Las modificaciones legales contenidas en la Constitución, la LeyOrgánica de Administración Financiera, y la Ley del Banco Central, entre otras, hubieran podido ser el punto de partida para una mejora sustancial en la gestión de los asuntos
macroeconómicos del país. Sin embargo, quienes estuvieron a cargo de la política económica en esos primeros años no
parecían tener ningún compromiso intelectual con los elementos económicos esenciales contenidos en esasleyes, tales
como: la creación de los fondos de estabilización y de ahorro inter-generacional; el diseño y aplicación de reglas fiscales
y monetarias transparentes, enfocadas a reducir la discrecionalidad y crear un ambiente macroeconómico más estable y
predecible que permitiera reducir la inflación y estimular el crecimiento. En cambio, los formuladores de política se conformaron con seguirrespondiendo pasivamente a los vaivenes en el mercado petrolero, y en el empeño infructuoso de tratar
de controlar la inflación a través de la manipulación del tipo de cambio.
Con los eventos políticos ocurridos entre 2002 – 2003, y el boom petrolero que se inicia en 2003, el gobierno de Chávez
adopta una posición más definida y radical con respecto a su visión de la economía. El modelo económicochavista que
comienza a configurarse a partir de 2003, está basado en la creación de un mega Estado que pretende controlar por
mecanismos directos (empresas públicas), e indirectos (leyes y esquemas de control) la asignación de recursos de la
economía, restringiendo a un mínimo el rol del mercado y el sector privado. Desde 2003 hasta el presente, el gobierno
implanta un esquema rígido decontrol de cambios sin un mercado paralelo (al menos uno con una operación continua y
acceso generalizado para todos los agentes); un control de precios permanente y poco flexible (con revisiones esporádicas
y arbitrarias) de un conjunto amplio de bienes y servicios que llega a abarcar más del 50% de los componentes del IPC; un
control de las tasas de interés activas y pasivas del sistema financieroy esquemas de asignación obligatoria del crédito a
ciertos sectores; un crecimiento sin precedentes en la intervención directa del Estado en la actividad económica mediante
una política sistemática de expropiaciones de empresas privadas (1.162 empresas según Conindustria entre 2002-junio
2012); aprobación de decretos y leyes que restringen la actividad empresarial; y una expansión sustancial...