vivienda españa jun13

Mercado de la vivienda
en España
ÁREA DE ESTUDIOS
Junio 2013

Panorama global
 El sector retoma la dinámica contractiva, después de los buenos datos de finales de 2012
que anticiparon los cambios fiscales.

 Tan sólo se aprecia cierta recuperación de la demanda procedente de extranjeros, en
especial en las zonas turísticas.

 Se observa un creciente porcentaje de operaciones decompraventa de vivienda sin
financiación con préstamo hipotecario.

 Aunque el ajuste de precios ha proseguido, la caída de la renta de las familias y la
eliminación de las desgravaciones fiscales ha provocado un empeoramiento de la
accesibilidad, lo que retardará el ajuste del mercado. Para compensar estos impactos, serían
necesarias mayores caídas de precios para situar el esfuerzo deadquisición de una vivienda
en niveles asequibles para la media de los hogares.

 La absorción del stock de vivienda nueva sin vender avanza muy lentamente y, al ritmo
actual de ventas, su normalización requeriría más de cinco años.
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El ajuste efectuado
Situación actual del sector
Condicionantes y perspectivas

El ajuste efectuado

El ajuste efectuado hasta el momento
Fuertecorrección en todos los niveles

En máximos:

Actualmente:

Promoción anual de
886.000 viviendas nuevas

Promoción anual de
40.000 viviendas nuevas

Demanda anual de
326.000 viviendas nuevas
449.000 viviendas usadas

Demanda anual de
161.000 viviendas nuevas
168.000 viviendas usadas

Hipotecas s/vivienda
1.354.000 viv. hipotecadas anuales
173.000 mill. € anuales

Hipotecass/vivienda
256.000 viv. hipotecadas anuales
26.000 mill. € anuales

Precios : 2.101,4 €/m2

Precios : 1.519 €/m2 (a)

Un +200% nominal en todo el ciclo
expansivo
Un 30% de aumento nominal durante la
burbuja*. +17,2% real

Corrección nom. del 27,7% desde máx.

-34,3% real
(a) Serie del Min. de Fomento.
Según el Indice de Precios del INE, desde el 3T.07 el
ajuste es del 36,2% nominal ydel 43,4% real.

Promoción - viviendas visadas, max. en abr.07 Demanda - Transmisiones de vivienda Registradores (INE), max dic. 07
Hipotecas - Nº de hipotecas s/vivienda constituidas, incluye más fines que la adquisición de viviendas
* Períodos recientes del sector: 1998-2004 ciclo alcista fundamentado, 2005-2008 burbuja.

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El ajuste en términos macroeconómicos
El sector sigue lastrandoel crecimiento económico

5

Contribución al crecimiento anual
del PIB

16
14

4

12
% PIB nominal

3
2
pp

Inversión en vivienda

1
0
Inv. vivienda
Inv. otras construcciones
PIB
PIB sin inv. vivienda
PIB sin inv. construcción

-1
-2
-3

12,5%

10
8
6
5,1%

4
2

España

Alemania

UEM

Irlanda

Francia

0

-4
01

02

03

04

Fuente:INE y elaboración propia.

05

06

07

08

09

10

11

12

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1213*
Fuente: Eurostat. * Hasta marzo.

La inversión en vivienda va corrigiendo su sobrepeso y se sitúa en línea con la media de la UEM,
aproximándose a su media a largo plazo (4,7%).
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Ajuste comparado de precios
En precios, el ajuste en España ha sido uno delos más intensos del entorno
Valoración de los niveles de precio

Precio de la vivienda
Precio frente a la renta media de los
alquileres a l/p (%)

Ajuste desde 4T.2007

120
100
80
60

(%)

40
20
0

-20

-27,7

-40

Fuente: The Economist

Irlanda

*España

EE.UU.

Holanda

Japón

R.U.

Italia

Francia

Alemania

Suecia

Australia

Sudáfrica

CanadáChina

Singapur

India

Hong Kong

-60

*España: ajuste hasta IT.13

80

Sobrevalorada
60
40
20

15

0
-20

Infravalorada

-40

Fuente: The Economist

Sin embargo, en relación a los precios de alquiler y en comparación con otros países, la
vivienda en España presentaría una sobrevaloración en torno al 15% .
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Situación actual

Situación actual
Tras...