Volatilidad

Cuando los corredores de larga distancia olímpicos desaceleran su ritmo, pueden estar perdiendo el aire o guardándolo para la recta final. Esta semana parecía que los mercados financieros hallabanigual de confuso el comportamiento de los bancos centrales.
Los inversionistas se refugiaron el jueves, luego de que Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), aplazara laintervención sobre los atribulados mercados de deuda gubernamental de la Eurozona. La condicionó a que los políticos activaran antes los fondos de rescate de Europa para la compra de bonos.
Sin embargo, elviernes los precios de las acciones europeas aumentaron y los costos que España e Italia deben pagar para solicitar préstamos descendieron significativamente, a medida que regresaba la confianza de que,eventualmente, Draghi actuaría rápido.
La Reserva Federal de Estados Unidos también decepcionó a algunos inversionistas durante esta semana, al abstenerse de lanzar una nueva ronda de relajamientocuantitativo, aunque insinuó que en septiembre daría pasos para impulsar la economía del país.
Desde un punto de vista, los banqueros centrales estaban conservando sus recursos y poniendo presión sobrelos políticos para que corrigieran las debilidades económicas subyacentes.
El peligro, no obstante, es que los inversionistas asimilen la ausencia de acción con una disminución en la capacidad deejecución de los bancos centrales.
Sin embargo, el BCE se ha esforzado por tener en cuenta las expectativas del mercado para tomar sus decisiones La volatilidad de los mercados de acciones y bonosrefleja dramáticos bandazos en las emociones de los inversionistas.
La semana pasada el mismo Draghi permitió que se exaltaran las fantasías de los mercados. “Siempre fue claro en decir que él seesforzaría por cumplir estas expectativas, que eran muy optimistas”, dijo Robert Parker, un consejero senior para Credit Suisse.
La decepción inicial luego de la reunión del consejo de gobierno del BCE, el...