wiltor underwriting

UNDERWRITING.
DEFINICION DE UNDERWRITING.

MARTORELL define el contrato de underwriting como “un instrumento jurídico que permite canalizar la asistencia financiera requerida, mediante la suscripción de títulos-valores emitidos por la sociedad emisora beneficiaria, por parte de terceros interesados”.1

LINARES BRETÓN citado por ARIAS SCHERIBER PEZET , sostiene que el contrato deunderwriting “es aquel en virtud del cual una entidad emisora de valores mobiliarios conviene con una entidad financiera, bien sea banco de inversión, compañía financiera o banco comercial, su participación en la colocación pública a fin de asegurar la cobertura de esa emisión”.2

BRAVO MELGAR afirma que "se trata de un contrato casi atípico, en virtud de la cual una empresa financiera y una sociedademisora de valores mobiliarios contratan a fin de que la primera citada se obliga a financiar, prefinanciar y vender los valores emitidos por la segunda traída a colocación". 3

ARIAS SCHREIBER PEZET denomina al underwriting como el Contrato de Emisión y Colocación de los Valores y sobre el mismo sostiene que "es un contrato de naturaleza financiera, en virtud del cual una empresa que asume lacondición de emisora de títulos valores encarga a otra, generalmente a un banco o una entidad financiera, su colocación en el mercado, actuando como intermediaria y pudiendo hasta garantizar la operación, de ser el caso.4

En igual sentido se pronuncia AVENDAÑO VALDEZ quien realiza al respecto una descripción de ésta figura contractual, la misma que por su claridad pasamos a citar: "En el contrato deunderwriting intervienen dos partes: la sociedad emisora de valores primarios y el underwriter o intermediario financiero, el cual suscribe la primera emisión sin la intención de conservar los títulos para sí. Lo que pretende es desprenderse de ellos a través del Mercado de Valores, obteniendo su utilidad de la diferencia entre el valor de adquisición de los títulos y su valor de venta".5
DOCTORVICTOR CEVALLOS VASQUEZ el underwriting, en sentido amplio alude a la compra de una emisión de títulos valores a un precio fijo garantizado por parte de una entidad financiera, con el fin de ofrecer en venta estos efectos de comercio al público.6
EN CONCLUSIÓN, y sobre la base de las definiciones expuestas, nos atrevemos a esgrimir la siguiente de3finición del underwriting: contrato atípicocelebrado entre una entidad de intermediación financiera (underwriter) y una sociedad, por el cual la primera se obliga principalmente a prefinanciar la emisión de acciones u obligaciones negociables, a cambio de una determinada remuneración, y complementariamente de una diversidad de servicios tales como asesoramiento, estudio, emisión de informes, consejos, entre otros, todos los cuales convergen,de manera interdependiente, hacia un único resultado, que es el buen éxito del negocio.
En si nosotros concuerdo con el doctor Víctor Cevallos ya que en si es la compra de emisión de títulos valores en un precio fijo garantizados es una venta a estos efectos de comercio al publico.
NATURALEZA JURIDICA
También se ha dicho que es un contrato mercantil, respecto de lo cual debemos señalar que sibien no se encuentra tipificado en el Código de Comercio ni en ninguna de nuestras leyes y tiene características propias, nadie cuestiona su carácter mercantil. Por otro lado, no es un contrato de comisión, pese a que el underwriter actúa como comisionista y el emisor como comitente. En opinión de MUÑOZ, que repite a GARRIGUES, "la mediación de los bancos en la emisión de valores mobiliarios, nombrecon el se conoce al underwriting en la doctrina española, según algunos autores, se configuran bajo las hipótesis de que el banco reciba el encargo de colocar la emisión en el público y de que además de ese encargo asuma también la administración de ese encargo asuma la administración de garantizar el éxito de la operación".

iIgualmente se ha sostenido que es un contrato de garantía,...