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Finanzas
Finanzas I

Thomas Verbeken
tverbeken@metlife.cl

El Entorno Financiero
• Activos más seguros deberían entregar una rentabilidad más baja
• Activos más riesgosos deberían entregar una rentabilidad más alta

Retorno
Esperado
Esperado

Acciones
Inversiones inmobiliarias
Bonos corporativos
Fondos mutuos de renta fija

Bonos del gobierno
Tasa “libre de riesgo”

RiesgoEl Entorno Financiero
Funciones de los mercados financieros
Costo de oportunidad: Tasa mínima exigida para invertir en activos que
generarán renta.
Ejemplo: Invertiría usted en una máquina para hacer hot dogs que le costará
CH$3.000.000
CH$3.000.000 y que le reportará ventas anuales estimadas en $250.000?
Por qué?

Rentabilidad anual = 13,3%
Es atractiva?
Respuesta: Es convenienteen la medida que la rentabilidad
que yo pueda obtener sea igual o mayor a la que yo pueda
obtener en una inversión con riesgo similar.

El Entorno Financiero
Funciones de los mercados financieros
Costo de oportunidad: Tasa mínima exigida para invertir en activos que
generarán renta.
En el caso de una empresa: “Costo de Capital Promedio Ponderado” o CCPP
(WACC
(WACC en inglés).
Cuandose puede decir que una inversión en una empresa está creando valor
a los dueños??
1. Cuando los beneficios que se esperan alcancen para:
A.
B.

Devolver al banco el monto que se pidió prestado
Devolver a los accionistas o dueños su inversión

2. Pagar los costos de oportunidad en que se ha incurrido:
A.
B.

Pagar al banco el costo del financiamiento (Intereses)
Pagar a losaccionistas o dueños su rentabilidad mínima exigida

El Entorno Financiero
Funciones de los mercados financieros
Costo de oportunidad: Tasa mínima exigida para invertir en activos que
generarán renta.
Ejemplo: La empresa UAI mantiene activos por $10.000, y posee una deuda
con
con bancos por $4.000 por la que paga una tasa de interés de un 10% anual.
Los accionistas han aportado un patrimonio de$6.000 y dado el nivel de
riesgo ellos exigen una tasa de retorno de un 15% anual.
La administración de la empresa está pensando invertir en un nuevo proyecto
que le podría reportar una rentabilidad anual de un 12%.
A raíz de esto, usted como administrador financiero, inevrtiría en el proyecto?

El Entorno Financiero
Funciones de los mercados financieros
Costo de oportunidad: Tasamínima exigida para invertir en activos que
generarán renta.

Activos
$10.000

Pasivos
$4.000
Patrimonio
$6.000

Rd = 10%
E(Re)= 15%

CCPP = Rd x (D/A) + E(Re) x (E/A)

El Entorno Financiero
Funciones de los mercados financieros
Costo de oportunidad: Tasa mínima exigida para invertir en activos que
generarán renta.

Activos
$10.000

Pasivos
$4.000
Patrimonio
$6.000

Rd =10%
E(Re)= 15%

CCPP = 10% x (4.000/10.000) + 15% x (6.000/10.000) = 13%

Análisis Financiero
• Clasificación del Balance y Estado de Resultados
• Razones Financieras (Liquidez, Endeudamiento, Rentabilidad)
• Flujo de Caja
• Capítulos 3 y 17 de Brealey & Myers, 4ta Edición

Activos
$10.000

Pasivos
$4.000
Patrimonio
$6.000

Análisis Financiero
Introducción

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•

Saberel significado de las partidas que componen los Estados
Financieros Básicos y la forma en que fueron elaborados, nos
permite entender la información económica y financiera contenida
implícita y explícitamente en ellos.
A partir de ese conocimiento podemos analizar económica y
financieramente una empresa, los que nos dará herramientas para
estimar su comportamiento futuro.

AnálisisFinanciero
•
•

Buscan medir el rendimiento de la empresa dentro del contexto del
negocio que desarrolla, sus objetivos y estrategias.
Un análisis detallado permite determinar cuales son los factores claves
de un negocio, requisito indispensable para una proyección razonable
de la situación económica y financiera futura de la empresa.

Análisis Financiero
•

Los análisis se realizan,...