A Todos Nos Importa Lo Que Pasa En Bolsa

“Por qué a todos nos importa lo que pasa en la bolsa”

Los medios hoy cubren extensamente la dramática caída que tuvo ayer la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Hemos oído y leído muchas opiniones que nos llevan a pensar que sería bueno para la mayoría de nuestros lectores que discutiéramos brevemente en este comentario qué es lo que determina el valor de las acciones en la bolsa y cuál es laimportancia de la misma para la economía. La BVL, como cualquier otra bolsa es simplemente un mercado centralizado para la compra y venta de acciones a través de los agentes de bolsa, al igual que uno puede ir a un mercado para comprar diversas frutas del vendedor que más le convenga. Quien compra una acción se vuelve dueño de una parte de una empresa y de los dividendos que esta empresa pueda pagar alo largo de los años. El valor de las acciones de una empresa en cualquier momento dado resulta de lo que los inversionistas piensen respecto a las perspectivas futuras de la empresa en cuestión. Si los inversionistas piensan que la empresa va a crecer y tener grandes utilidades, y dividendos a futuro entonces la acción valdrá más que si piensan que no tiene buenas perspectivas. Por eso, el valorde una empresa y de sus acciones en la bolsa puede cambiar en cualquier momento en función de la información que reciban los inversionistas respecto a las perspectivas futuras de la empresa. Obviamente, nadie tiene una bola de cristal, por lo cual el valor de una acción es solamente una apuesta hoy al futuro de la empresa, apuesta que sólo el tiempo demostrará si fue buena o no. Lo que ocurrióayer en la BVL fue que una mayoría de inversionistas decidió que las perspectivas futuras de las empresas en la BVL se deterioraron significativamente en relación a lo que pensaban el viernes último. Claramente el principal factor en ese cambio de perspectiva fueron los resultados de la elección del domingo. ¿Quiere decir esto que el mercado apuesta a que se avecina una catástrofe económica? Larespuesta es claramente no. La BVL perdió 12.5% de su valor, lo cual ciertamente es grave, pero lo que indica esto es que el promedio de los inversionistas cree que en los próximos años las empresas peruanas van a crecer a un ritmo más lento de lo que se pensaba. Para poner en contexto el cambio en el valor de las acciones en la BVL, cabe recordar que desde diciembre de 1991 hasta diciembre del 2010,el índice de la BVL -que pretende medir el cambio "promedio" en el valor de las acciones en la bolsa- aumentó 233 veces. Si descontamos la inflación de esos 19 años resulta que el valor real de las inversiones en la BVL aumentó casi cincuenta veces en ese periodo. Es decir, si una persona invirtió 100 soles de hoy en la BVL en diciembre de 1991, en diciembre del 2010 tendría 4,942 soles. Esteextraordinario aumento en el valor de las empresas peruanas se dio por la mejora en las expectativas de crecimiento y rentabilidad de las empresas peruanas (y de nivel de vida de la mayoría de los peruanos) durante el periodo que ya viene siendo llamado "el milagro peruano". La lección más importante que se puede obtener de esta experiencia es que si se revierte el buen comportamiento de los factoresque permitieron un gran aumento en el valor de las empresas peruanas es posible que se invierta el proceso y este valor caiga fuertemente. En lo que va del año, principalmente debido a la incertidumbre creada por los resultados electorales, el valor de las empresas peruanas cotizadas en la BVL ha caído en 21.1%, o casi 100,000 millones de soles, es decir aproximadamente 3,300 soles por cadaperuano mayor al presupuesto anual del sector público y también mayor al total de inversión privada en un año. La destrucción de valor que representa es tremenda y es la señal inmediata de que, si los factores que la causaron no se corrigen, el mismo efecto se verá en el nivel de inversión y en la actividad económica en general, lo cual deteriorará gradualmente al empleo, las remuneraciones y el nivel...