A

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Contacto:
Claudia Vivanco
cvivanco@equilibrium.com.pe
Diego Cavero
dcavero@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.
Lima, Perú

29 de setiembre de 2014
Clasificación

Categoría

Definición de Categoría

Primer Programa de Bonos Corporativos
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
(última)
SupermercadosPeruanos S.A.
términos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasifi1ª, 2ª emisión
AA-.pe
cación y la inmediata superior son mínimas.
(hasta por S/.250 millones)
Primer Programa de Bonos Subordinados
Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los térmi(última)
Supermercados Peruanos S.A.
nos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más suscep1ª, 2ª y 3ª emisión
tible aposibles cambios adversos en las condiciones económicas
A.pe
(hasta por US$30 millones)
que las categorías superiores.
“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos”

--------------------------- Millones de Nuevos Soles ---------------------Activos:
Pasivos:
Patrimonio:

Dic.13
2,333.7
1,672.0
661.7

Jun. 14
2.362.51,640.9
721.7

Utilidad:
ROAA*:
ROAE*:

Dic.13
9.5
0.4%
1.5%

Jun.14
11.0
1.5%
5.1%

Historia de Clasificación: Primer Programa de Bonos de Subordinados – Primera Emisión → A-.pe (13.11.06). Segunda y tercera emisión → A-.pe (18.11.07). A.pe (13.05.08). Primer Programa de
Bonos Corporativos – Primera y Segunda emisión → AA-.pe
(20.11.09).

* Utilidad de últimos 12 meses entre activo y patrimoniopromedio, respectivamente.

Para la presente evaluación se ha utilizado los estados financieros auditados de Supermercados Peruanos S.A. al 31 de diciembre del 2010, 2011,
2012 y 2013 así como estados financieros no auditados al 30 de junio de 2013 y 2014, e información adicional proporcionada por el Emisor.

Fundamento: El Comité de Clasificación decidió retirar
la categoría asignada al Primer Programade Bonos Corporativos, producto del rescate anticipado de dicho programa, que se hizo efectivo el día 26 de setiembre del
2014. Así también se decidió retirar la categoría asignada
al Primer Programa de Bonos Subordinados dada la redención de sus emisiones en julio del presente año.
Las clasificaciones asignadas se sustentaban en el respaldo patrimonial que otorga a SPSA el pertenecer al GrupoIntercorp Perú, el capacitado grupo gerencial con el que
cuenta, la importante participación de mercado que presenta a la fecha, y la viabilidad de su proyecto de expansión para los siguientes años.
Por otro lado, limita a SPSA el obtener una mejor clasificación el elevado nivel de apalancamiento en relación al
promedio del sector, los menores ratios de cobertura de
gastos financieros y servicio dedeuda consecuencia de la
menor generación, la sensibilidad de sus ventas frente a
eventos adversos, la fuerte competencia observada en el
sector (que ha afectado sus márgenes) y la exposición de
sus operaciones a las variaciones del tipo de cambio.
A la fecha, SPSA es una de las cadenas de supermercados
con mayor presencia a nivel nacional, contando para esto
con 98 tiendas tanto en Lima como enprovincias, las
cuales han sido desarrolladas bajo diferentes formatos a
fin de capturar a distintos tipos de consumidores de
acuerdo a sus preferencias. Si bien anteriormente la Compañía era subsidiaria de Supermercados Peruanos Hold
S.A., a partir de agosto del 2012 InRetail Perú Corp. se
constituyó en accionista mayoritario producto de una

La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparablesen el Perú.

reorganización llevada a cabo por el Grupo Intercorp
Perú, a fin de obtener una estructura más eficiente de sus
vinculadas pertenecientes al negocio retail.
Respecto a las emisiones del primer programa de bonos
subordinados, éstas fueron colocadas durante el año 2007
por un total de US$19 MM para el caso de la 1ra y 2da
emisión y S/.21.5 millones para el caso de la 3ra emisión,...