ADR´S (AMERICAN DEPOSITORY RECEIPTS)

ADR´S
(AMERICAN DEPOSITORY RECEIPTS)
INTRODUCCION:

Hoy en día la Internacionalización y Globalización de los Mercados de Valores son procesos esenciales para el desarrollo de las economías a nivel mundial.

La globalización de la economía mundial, producto de los grandes cambios que en materia de información y comunicación se han dado en los últimos años, ha hecho que la demanda derecursos financieros por parte de los agentes deficitarios o necesitados de capitales, con mucha frecuencia y suma facilidad recurran a mercados distintos al doméstico o nacional.

Actualmente, encontramos que diversos países latinoamericanos vienen desarrollando intensamente una variedad de instrumentos de apertura al ámbito internacional; tales como, la emisión de Bonos públicos y privadosdirigidos al mercado norteamericano (Yankee, Bond Offering) o al mercado europeo (Eurobonds) e instrumentos de participación de capital como los American Depositary Receipts (ADR´s) o Global Depositary Receipts (GDR´s), entre otros.


Dentro de esta gama de instrumentos financieros, los ADR´s se han convertido en uno de los instrumentos preferidos por aquellas empresas, pertenecientes fuera de loslímites de los mercados financieros domésticos que, por lo general, adolecen de escasez de recursos.


EVOLUCION HISTORICA
En los últimos años, hemos visto como un número creciente de las principales acciones negociadas en las bolsas latinoamericanas, se han emitido como ADRs en los Estados Unidos y listado en las bolsas estadounidenses.
Los ADRs fueron emitidos por primera vez en 1927 porMorgan Bank con el fin de permitir que los inversionistas de los Estados Unidos pudieran invertir fuera de su país. Son certificados que representan la propiedad sobre acciones o bonos de una empresa no estadounidense o subsidiaria en el extranjero de una empresa estadounidense, y son emitidos por bancos norteamericanos.
Este instrumento nació a fines de la década del veinte como respuesta alcreciente interés de los estadounidenses por participar en bolsas extranjeras, como el de compañías internacionales en listarse en el mercado de Estados Unidos. No obstante, fue a partir de los años ochenta cuando se observa un fuerte aumento en el número de colocaciones de este instrumento. El primer ADR de un país de América Latina en ser colocado en el mercado norteamericano fue el de CTC, en el año1990.
La empresa que quiere colocar acciones en el mercado extranjero debe suscribir un contrato con un agente colocador (underwriting). Este garantiza la suscripción de casi la totalidad de la colocación. Luego un banco (banco depositario) emite los ADR. Los inversionistas adquieren estos ADR, y la empresa recibe a cambio los recursos por estos invertidos.
Si bien los ADRs son valores diferentesa las acciones que los respaldan, sus precios son similares y en muchos casos, el precio del ADR en los mercados estadounidenses es determinante en la formación del precio en el mercado origen. En caso existiera una diferencia entre el precio del ADR y el de la acción, éste no tardará en desaparecer pues habrá alguien que aproveche esta excelente oportunidad para el arbitraje (comprar en elmercado en el que el precio está bajo y vender luego en el mercado con los precios más altos).
A nivel internacional, uno de los signos evidentes de esta globalización de la economía mundial y mecanismo mediante el cual empresas de economías emergentes pero faltos de recursos dinerarios puedan lograr proveerse de ellos en otros mercados con capitales que buscan inversiones rentables, lo constituyen losADR; mediante el cual definitivamente se amplia el mercado de capitales nacionales, al lograr incursionar las demandas de capital y ofertas de valores en el mercado de los EE.UU. de N A y por su intermedio en el mercado internacional, gracias a que este país flexibiliza el acceso de emisiones extranjeras en su mercado de valores, permitiendo mediante su Resolución 144A de 19.Abril.90 el...