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MOVILIZACIÓN DEL CONOCIMIENTO IBM

DATOS COMPRA
Tasa impositiva
Beta del mercado
Tasa libre de riesgo
Tasa del mercado
Tasa Crecimiento posteriro a
2009
Deprecición
Cambios en el capital de
trabajoInversiones

29,50%
1,59
4,50%
7,20%
2,00%
100
9

constante
EUROS A PARTIR DE 2005
EUROS A PARTIR DE 2005

152

2004
Utilidad antes de
impuestos
(-)Impuestos
Utilidad Neta
(+) Depreciacion
(-) Cambiosen el capital
de trabajo
Flujo de caja operativo
(-) Inversiones
Flujo de caja libre

247,67
-73,06
174,61
100
0
274,61
0
274,61

Apartir del 2005 el crecimiento del ingreso (utilidad antes deimpuestos) esta considerado asi:

Crecimiento del ingreso
neto

2005

2006

2007

2008

2009

7,40%

1,40%

1,40%

1,40%

1,40%

1. Para Lenovo, la compra de la división de computadores personales de IBMcorresponde a:
a) Un proyecto complementario a la operación de Lenovo
2.¿Cuál es la tasa descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio? Teniendo en cuenta que el % Patrimonio es del 65%, el
CAMP = Tasalibre de riesgo + beta de mercado * (Tasa de mercado - tasa libre de riesgo)

% Patrimonio
Deuda
Coste de Deuda

CAMP= 8,79%
65,0%
35%
9%

e) 7,93%
3. ¿Cuál es el valor terminal calculado?

WACC=7,94%

2004
Utilidad antes de
impuestos
(-)Impuestos
Utilidad Neta
(+) Depreciacion
(-) Cambios en el capital
de trabajo
Flujo de caja operativo
(-) Inversiones
Flujo de caja libre
Valor Terminal =2005

2006

266,00
-78,47
187,53

269,72
-79,57
190,15

100
-9

100
-9

278,53

281,15

-152

-152

126,53

129,15

2007

2008

247,67
-73,06
174,61
100
0
274,61
0
274,61

273,50 277,33
-80,68 -81,81192,82 195,52
100
-9

100
-9

283,82 286,52
-152

-152

131,82 134,52

2312,13

c) 2312,92 (millones de euros)
4. ¿Cuál es el valor presente del proyecto?

FLUJO CAJA PARA VNA

2004

2005

2006

20072008

274,61

126,53

129,15

131,82

134,52

VNA=

2378,57

b) 2.379,28 (millones de euros €)

5. Lenovo pagó 1.450 millones de euros (€) por la división de ordenadores personales de IBM, ¿Es esto un...