0

Demanda por dinero: Teoría, evidencia, resultados (Mies y Soto)
Introducción:
El texto trata de explicar por qué la gente querría demandar dinero, ya que
a pesar de reducir los costos de transacción en las economías, tiene otras
características; como que su poder adquisitivo en el futuro en incierto, su retorno
nominal es cero y el real usualmente negativo.
Saber cuales son los determinantes dela demanda por dinero y su relación
con las variables económicas es importante para tener una política monetaria
exitosa.
Dinero perdido: tendencia a sobrepredecir los saldos monetarios efectivos.
Suele pasar en estimaciones econométricas.
La demanda por dinero en una perspectiva histórica:
El dinero tiene un rol de “reserva de valor”. Siempre ha sido importante en
la sociedad, sin embargo no muchotiempo atrás se comenzó a estudiar su
importancia y los determinantes de su demanda; pero siempre ha habido
preocupación por el. En 1950 comienzan a crearse distintos modelos que dicen
que la demanda por dinero es para satisfacer algún objetivo bajo ciertas
restricciones.
La teoría cuantitativa:
Postula relación proporcional entre dinero y nivel de precios. Dos enfoques:
1. Perspectivamacroeconómica (Fisher): énfasis en factores institucionales
que determinan los medios de pagos. Establece identidad que dice que a
nivel agregado, el valor de ventas debe ser igual al valor de compras.
V=1/k; velocidad de circulación del dinero (veces que cambia de manos)
T= numero de transacciones; si ambas son constantes se cumple la teoría y
concluimos que el dinero no afecta las variables reales=NEUTRALIDAD.
Md= kPT ; Md=Ms
2. Perspectiva micro económica (Cambridge):Se diferencia en tres aspectos:
Se centra en los factores que inducen a individuos a mantener
voluntariamente dinero en su poder. (V ahora sería determinado por otros
factores). EL dinero ya no sería solo un medio de cambio si no que también
usado como reserva de valor. Aparecen otras variables como tasa de
interés,riqueza yexpectativas futuras.
Como en el corto plazo la riqueza y el ingreso con estables, la demanda por
dinero debiera ser proporcional al nivel de renta de las personas.
Nivel de ingresos y riqueza: determinantes mas importantes de la demanda por
dinero. También el costo de oportunidad y factores institucionales.
Tambien dice que Md esta inversamente relacionada con la inflación anticipada y
que lo que es deinterés es el stock de dinero (no el flujo)

La demanda de dinero de Keynes:
Tres motivos para demandar dinero:
1. Realizar transacciones: Necesidad de cubrir brechas existente entre
ingresos generados y gastos planeados.
2. Precaucion: hacer frente a gastos no planeados.
Ambos debieran ser determinados por el nivel de renta.
3. Especulación financiera (incertidumbre): Determinada por la tasa deinterés
(nominal), ya que existe arbitraje en el retorno de los activos. Si la tasa
sube por sobre lo esperado los individuos querrán tener mas bonos y Md
será cero; lo contrario ocurriría si la tasa estuviera por debajo. Esto es el
concepto de discontinuidad). Pero a nivel agregado es continua.
Modelos de inventarios:
Baumol y Tobin. Primer modelo de optimización para la demanda de dinero
portransacciones.
Considera dos activos en la economía: dinero y un activo que devenga
intereses. Existe un costo fijo de conversión (b) del activo que devenga intereses a
dinero, y el problema del consumidor es determinar la frecuencia optima de
conversión para minimizar perdida de intereses y costos de transacción.
MinkCT=bY/K + iK/2
Y/K= veces que se convierte activo en dinero
K/2=costo deoportunidad
Se ajusta el portafolio cuando las tenencias de dinero superan un limite superior o
están bajo un inferior. En otro caso los saldos monetarios son costantes.
Limitación del modelo: Explican una minima parte de las tenencias de dinero por
transacciones. Tratan el flujo de ingresos y costos “exógenamente” (se incluyen en
el modelo pero son explicadas por otras cosas independientes del modelo)...