10FlujodeCajaDetallado

FLUJO DE CAJA

Sección:
Profesores:

01
Cristián Bargsted
Andrés Kettlun

Contenido
n

Consideraciones generales

n

Información contable

n

Ingresos

n

Costos

n

Consideraciones tributarias

n

Depreciación

n

Capital de trabajo

n

Financiamiento

n

Estructura de flujo de caja privado

1

Consideraciones generales

Consideraciones generales
Elaboración de flujos de caja privados
nIngresos y costos relevantes de un proyecto

n

Composición del flujo de caja

n

Tratamiento de los impuestos

n

Flujo operacional y de capitales

n

Uso de la información contable

n

Diferencias entre flujos de caja de personas y
empresas

n

Alternativas de financiamiento y formas de tratarlas en
el flujo de caja

2

Consideraciones generales
La Estructura del flujo de caja privado:
Año 1 Año 2Año 3

+ Ingresos por ventas
+ Intereses por depósitos
+ Otros ingresos
+/- Ganancias/pérdidas de capital
- Costos fijos
- Costos variables
- Gastos financieros
- Depreciaciones legales
- Pérdidas de ejercicios anteriores
= Utilidad antes de impuestos
- Impuesto de Primera Categoría
= Utilidad después de impuestos

Consideraciones generales
La Estructura del flujo de caja privado:

+ Depreciacioneslegales
+ Pérdidas de ejercicio anteriores
-/+ Ganancias/pérdidas de capital
= Flujo de Caja Operacional
- Inversión fija
- IVA de la inversión
+ Recuperación IVA de la inversión
+ Valor residual de los activos
- Capital de trabajo
+ Recuperación del capital de trabajo
+ Préstamos
- Amortizaciones
= Flujo de Capitales
= Flujo de Caja Privado

3

Consideraciones generales
n

Flujo de caja (o flujode tesorería o flujo de efectivo) es la
diferencia entre los ingresos y egresos de caja que genera
el proyecto.
–

Sólo el flujo de caja es relevante. No confundir con la
utilidad financiera.

–

Un mismo proyecto puede tener flujos diferentes
dependiendo del agente para quien se evalúa (empresa o
accionista; inversionista nacional o extranjero)

Consideraciones generales
n

Flujo de caja delproyecto puro:
puro: Aquel que considera que el
proyecto es financiado en un 100% con capital propio
(aportes del dueño, de los socios o accionistas).

n

Flujo de caja del proyecto con deuda:
deuda Aquel que considera
que una fracción de la inversión se financia con deuda.

n

Flujos incrementales:
incrementales: Sólo interesan los ingresos y egresos
marginales o incrementales.
F.C. del proyecto =F.C. con proyecto - F.C. sin proyecto
(olvidarse de los costos irrecuperables).

4

Consideraciones generales
n

Horizonte de evaluación: Queda determinado por las
características del proyecto (p.ej. Vida útil de los activos) y
por las necesidades o intereses de los inversionistas. Si el
horizonte es menor que la vida útil de los activos de inversión
se debe considerar el valor residual de lainversión.

n

Momento en que ocurren los flujos: Los ingresos y
egresos de caja pueden ocurrir mensualmente, diariamente o
en forma continua. Por simplicidad se adopta la convención
de considerar que ocurren en un instante: ejemplo al final de
cada año.
–

Año 0: momento en que ocurre la inversión y el
financiamiento

Consideraciones generales
n

Tratamiento de la inflación: Los flujos puedenexpresarse en moneda nominal ($) o moneda real
(UF, UTM o pesos de una misma fecha). Lo
importante es la consistencia:
–

Flujos nominales y tasa de descuento nominal

–

Flujos reales y tasa de descuento real

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Información contable

La información contable
n

Principio del devengado: Los ingresos se reconocen a
medida que estos son ganados y los gastos mientras se
incurra en ellos, independiente delmomento en que se
produzcan los flujos de dinero.
Consecuencias:
1) La inversión en activo fijo se transforma
paulatinamente en gasto, a medida que presta sus
servicios. Este gasto se llama depreciación (gasto por uso
del equipo).
2) Los ingresos por venta, costos de venta y gastos del
período no necesariamente coinciden con los ingresos y
egresos de efectivo. En un flujo anual estas diferencias...