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OPCIONES
Las opciones son contratos que otorgan el Derecho para comprar o vender un activo en el futuro a un precio convenido previamente, pagando una prima por este derecho, con la posibilidad de ejercer o no este derecho según las condiciones del mercado.

Se tiene un acuerdo entre las partes, el vendedor de la opción que concierne a la posible adquisición o venta en el futuro de lostítulos a un precio predeterminado.
La gran mayoría de los contratos sobre opciones son compensados o cerrados antes de que la opción de compra o venta se ejerza, es decir, que las personas normalmente no están interesadas en el activo subyacente sino en ganar dinero, ya sea para si mismos o para cubrirse de pérdidas en el activo subyacente. Por lo anterior, el número de acciones sobre las que se puedenejercer las opciones pueden exceder al número de acciones realmente emitidas.
Como en todo mercado financiero organizado, el emisor (vendedor) de la opción y el comprador de la misma no se conocen, actuando como intermediarios la Cámara de Compensación.

LAS DIFERENTES POSICIONES EN OPCIONES
A continuación se relacionan las posiciones básicas que un agente puede tomar en opciones. En elmundo financiero no se habla de comprador o vendedor, sino estar en largo o en corto:
PUT : Derecho a vender el activo subyacente
CALL: Derecho a comprar el activo subyacente
COMPRA = POSICIÓN LARGA, ESTAR LARGO
VENTA = POSICIÓN CORTA, ESTAR CORTO
1. l comprador de una call tiene una posición larga en una call.
2. El comprador de una put tiene una posición larga en una put.
3. El vendedorde una call tiene una posición corta en una call.
4. El vendedor de una put tiene una posición corta en una put.
Entender perfectamente estas cuatro posiciones en opciones (los perfiles de pagos, en qué condiciones es favorable su ejercicio, los riesgos asumidos), resulta esencial para poder realizar estrategias más complejas utilizando las opciones como instrumento básico.
A continuación sepresentan los gráficos de ganancias y pérdidas en cada escenario:


Con base en los perfiles de pérdidas y beneficios de cada posición, se puede hacer el siguiente análisis de las expectativas esperadas por el inversor con respecto al precio del activo subyacente, para cada escenario:
Expectativas sobre el precio del título
Posición en opciones
ALCISTAS
COMPRAR CALLS
ESTABLES O ALALZA
VENDER PUTS
ESTABLES O A LA BAJA
VENDER CALLS
BAJISTAS
COMPRAR PUTS

La volatilidad del precio de un activo es una medida de su variabilidad, y por tanto de la incertidumbre sobre los movimientos futuros en el precio.
El poseedor de la opción tiene sus pérdidas acotadas a la prima que pagó por ella, mientras que los beneficios son potencialmente ilimitados.
Al poseedor de unacall le interesa que suba el precio del activo.
Al poseedor de la put le interesa que baje el precio del activo.
Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será la posibilidad de que el precio del activo suba o de que baje, y puesto que las pérdidas están acotadas, cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el valor de la prima.
Hay 3 tipos de volatilidad:
Volatilidad futura: es la volatilidadque realmente habrá en el futuro. Por supuesto, no podemos conocerla con certeza, y por ello habrá que estimarla.
Volatilidad histórica: como su nombre indica, refleja el comportamiento histórico del activo.
Volatilidad implícita: llamamos volatilidad implícita a la volatilidad "teórica" que incorpora el precio de una opción en el mercado, siendo conocidos el resto de factores.
Podríamosevaluar el precio de las opciones en el mercado comparando la volatilidad estimada con la volatilidad implícita de las opciones. De esta manera, podemos determinar si una opción está sobrevalorada (presenta una volatilidad implícita muy alta y pensamos que la volatilidad tenderá a bajar y los precios a estabilizarse) o infravalorada (presenta una volatilidad implícita muy baja y pensamos que la...