AXIOMAS

Axioma 1: El equilibrio entre riesgo y rentabilidad: no asumiremos un riesgo adicional a menos que seamos recompensados con una rentabilidad adicional.
En algún momento nos hemos ahorrado algo de dinero ¿Por qué lo hemos hecho? La respuesta es sencilla: para ampliar nuestras oportunidades de consumo futuras. Somos capaces de invertir dichos ahorros y obtener una rentabilidad con nuestro dinerodebido a que algunas personas prefieren renunciar a oportunidades de consumo futuro para conseguir más en el presente. Supongamos que existe un conjunto muy variado de personas que desearían utilizar nuestro ahorro, ¿cómo decidimos donde invertir nuestro dinero? En primer lugar, los inversores exigen para aplazar el consumo una rentabilidad mínima que debe ser mayor a la tasa de inflación prevista.Si no recibiesen lo suficiente para compensar la inflación prevista, los inversores comprarían, por adelantado, cuantos bienes deseen o invertirían en activos que fluctúen con la inflación y percibirían la tasa de inflación correspondiente a dichos activos. No existen muchos incentivos para aplazar el consumo si su ahorro va a reducirse en términos de poder adquisitivo. Las alternativas deinversión presentan diferentes niveles de riesgo y de rentabilidades previstas. A veces, los inversores optan por invertir su dinero en inversiones arriesgadas debido a que dichas inversiones ofrecen mayores rentabilidades esperadas. Cuanto mayor riesgo tenga una inversión, mayor es el será su rentabilidad esperada.
Adviértase que nos referimos a la rentabilidad esperada en lugar de la rentabilidadreal.
Esta relación rentabilidad-riesgo será un concepto clave cuando valoremos acciones, bonos y proyectos nuevos.
Axioma 2: El valor del dinero en el tiempo: un dólar recibido hoy tiene más valor que un dólar recibido en el futuro.
Un concepto fundamental de las finanzas es que el dinero tiene un valor en el tiempo asociado al mismo: más vale hoy que mañana. Debido a que podemos percibir interesessobre el dinero recibido hoy, es mejor recibir dinero antes que después. En los cursos de economía, este concepto del valor del dinero en el tiempo se denomina el coste de oportunidad de sacrificar el potencial d beneficio de un dólar por hoy. En este libro centramos nuestra atención en la creación y medición de riqueza. Para medir la riqueza o el valor utilizaremos el concepto del valor deldinero en el tiempo para valorar en el momento actual de los beneficios y costos futuros de un proyecto. Si los beneficios superan los costos, el proyecto genera riqueza y debería ser aceptado; si los costos superan los beneficios, el proyecto no genera riqueza y debería ser rechazado. Si no reconocemos la existencia del calor del dinero en el tiempo, es imposible evaluar, con sentido, proyectos conbeneficios y costos futuros.
Para valorar en el momento actual los beneficios y costes futuros de un proyecto debemos asumir un determinado coste de oportunidad del dinero, o tipo de interés. Precisamente, el tipo de interés que debemos utilizar viene denominado por el AXIOMA 1: El equilibrio entre riesgo y rentabilidad, en virtud del cual los inversores exigen mayores rentabilidades por aceptarproyectos más arriesgados. De este modo, cuando calculemos el valor actual de los beneficios y costes futuros, tenemos en cuenta que los inversores exigen una rentabilidad mayor por asumir un mayor riesgo.
Axioma 3: La tesorería – y no los beneficios- es lo que manda
A la hora de medir la riqueza o el valor utilizaremos los flujos de tesorería como herramienta de medición y no los beneficioscontables. La empresa recibe flujos de tesorería y puede reinvertirlos. En cambio, los beneficios contables se contabilizan cuando se perciben, en lugar de cuando el dinero está realmente disponible. Los flujos de tesorería y los beneficios contables de una empresa no pueden producirse simultáneamente. Por ejemplo, las inversiones, como a compra de nuevos equipos o de un edificio, se deprecian a lo...