Balanza de pagos y tipo de cambio

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LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO
Original del profesor Rafael Pampillón Olmedo del IE Business School.
Versión original del 4 de diciembre de 1997. Última revisión, 23 de mayo de 2008. (R.L.)
Editado por el Departamento de Publicaciones del IE. María de Molina 13, 28006 – Madrid, España.
©1997 IE. Prohibida la reproducción total o parcial sin el permiso escrito del IE.

Elcrecimiento de los países del mundo se ha visto acompañado de intercambios económicos
rápidamente crecientes entre las diversas economías nacionales que lo componen. Como
consecuencia de ello, el grado de integración entre las economías ha aumentado de tal forma que
éstas han ido pasando de constituir sistemas relativamente autónomos y cerrados a convertirse en
partes de un todo y, enconsecuencia, a ser extremadamente sensibles a lo que ocurre fuera de
sus fronteras. No es infrecuente hoy día el caso de países donde las importaciones y/o las
exportaciones representan proporciones altísimas, superiores incluso al 60% de su producto
interior bruto; igualmente, también es cotidiano observar cómo miles de millones de dólares se
conceden en préstamos a países diversos por parte deotros donde el ahorro interior excede a su
inversión interna.
Asimismo, la economía mundial está cada vez más dominada por los movimientos de capitales:
cada día, miles de millones de dólares se intercambian vía satélite y se distribuyen por el mundo
con efectos tremendos sobre las economías nacionales. Paradójicamente, los debates
económicos suelen centrarse en discusiones sobre el comerciomundial, y muchas veces se olvida
que los movimientos de bienes y servicios son, casi siempre, complementarios de los movimientos
financieros (de capitales).
Cualquier intento de análisis económico de un país resultaría inútil si no se dispusiera de
información abundante acerca de sus transacciones económicas con el exterior. Precisamente la
balanza de pagos registra las transacciones económicasentre los residentes de un país y los del
resto del mundo, por lo que constituye un documento esencial para el estudio y análisis de la
economía de un país, así como para la adopción de su política económica. El concepto de
residencia se basa en el lugar donde está ubicada la persona o institución que interviene en la
transacción.
Las relaciones económicas de un país, en el marco de labalanza de pagos, ponen de relieve el
papel de las transacciones de las cuentas de capital y financiera y su interdependencia con las
transacciones comerciales de bienes y servicios, y los niveles de producción y renta.
Dentro de las transacciones económicas de un país con el resto del mundo tienen especial
importancia, tanto por su magnitud como por la fuerte influencia que ejercen sobre los demásparámetros de la economía (precios, producción, renta, empleo, etc.) las operaciones de
exportación o de importación. Este hecho obliga –antes de entrar a explicar la balanza de pagos
en sí– a exponer (si bien de manera muy breve y, por tanto, superficial) las explicaciones que la
teoría económica ha tratado de dar a estos intercambios comerciales entre los países.

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EL COMERCIO INTERNACIONAL
La teoría del comercio internacional trata de aislar las causas que conducen a que los individuos
residentes en un país vendan en el exterior algunos de los bienes que producen y, por el contrario,
se surtan de otros bienes del exterior, aunque en la mayor parte de los casos puedan producirlos
en el interior. Elsegundo propósito de esta disciplina es determinar cuáles son los factores que
intervienen a la hora de determinar la relación de intercambio, es decir, los precios relativos a que
se producen estos intercambios con el exterior.
Por lo general, puede decirse que las diversas teorías se han basado en las diferencias entre los
países para explicar los flujos comerciales que se producen entre...