Bonos Corporativos

BONOS CORPORATIVOS

CARACTERÍSTICAS:

▪ Instrumentos de deuda a L/P
▪ La mayoría se emiten con vencimiento de 10 a 30 años y con un valor nominal de $ 1000
▪ La tasa de interés de cupón representa el porcentaje del valor nominal a pagarse anualmente como interés, por lo general en dos pagos semestrales iguales.
▪ Los más importantes constituyen las obligaciones y lasacciones
▪ Tienen cualidades legales

ASPECTOS LEGALES:

Los tenedores de bonos garantizan su inversión a través de:

Contrato.- Documento legal en el que se establece los derechos de los tenedores de bonos y las obligaciones de la corporación emisora; referente a: cantidad de bonos, fecha de pago de intereses y del capital, cláusulas restrictivas. El contrato se hace por el total de lainversión.

▪ Cláusulas Comunes, Describen ciertas prácticas mercantiles generales y de mantenimiento de registros que el emisor debe seguir, tales como:

o Mantener registros contables de acuerdo a los PCGA
o Proporcionar estados financieros auditados
o Pagar impuestos y otras obligaciones
o Mantener las instalaciones en funcionamiento.▪ Cláusulas Restrictivas, Imponen restricciones operativas y financieras al prestario, y protegen al tenedor de bonos contra aumentos en el riesgo del prestatario. Depende del inversionista y de la empresa, y tienen que ver con:

o Nivel mínimo de liquidez
o Prohibición en la venta de cuentas por cobrar
o Nivel especificado de activos fijos
oRestricciones de endeudamiento subsecuentes(deuda adicional a L/P), y en caso de darse se establece la subordinación ( priorización en el pago de la obligación de los bonos)
o Limitan los pagos de dividendos en efectivo anuales de la empresa


Los tenedores evalúan cualquier violación de las cláusulas restrictivas para en base a ello solicitar la liquidación inmediata, continuar con elpréstamo o modificar los términos del contrato.


Existen otras cláusulas restrictivas que se pueden incluir en el contrato, como:
o Requerimientos de fondos de amortización, que permitan ir disminuyendo las obligaciones
o Seguridades de intereses.- Protección del colateral del bono para garantizar la seguridad de la emisión


Fiduciario.- Es una persona, unacorporación o el departamento fiduciario de un banco comercial, que actúa como un tercero; es decir es un guardián de los intereses de los tenedores y que puede tomar decisiones en caso de que se violen las condiciones del contrato.


COSTO DE LAS OBLICACIONES

El costo, es la tasa de interés que paga el emisor del bono. Los factores principales que afectan este costo, son:

Vencimiento.-Cuantomás largo sea el plazo, mayor es la posibilidad de que el emisor pueda incumplir. Además cuanto mayor sea el vencimiento hay menor precisión en la predicción de las tasas de interés futuras, y por tanto es mayor el riesgo de los tenedores de perder una oportunidad de prestar dinero a una tasa más alta.

Tamaño de la oferta.- Tiene que ver con la cantidad de bonos que emita la corporación; así amayor oferta mayor es el riesgo de incumplimiento por parte de la empresa.

Riesgo del emisor.- Cuanto más grande es el riesgo de incumplimiento del emisor, mayor es la tasa de interés. Esto es en base a cómo está la calificación del bono; es decir si el emisor no es solvente la tasa de interés será más alta.

Costo básico del dinero. Se refiere a la tasa de interés libre de riesgo (k*).Los bonos del Estado en condiciones más o menos estables económicamente se consideran referentes para determinar K*

CO = VO + TO + RE + K*

Ejemplo:

Vencimiento: 12 años
Oferta: 3000
Riego emisor: 1.8
K*: 3.8 %

CO =

CLAUSULAS GENERALES

Proporcionan al emisor o al comprador ciertas oportunidades de reemplazar o retirar el bono o complementarlo con algún tipo de emisión de...