Cementos Pacasmayo

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Industrial / Perú
Informe Anual

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Cementos Pacasmayo S.A.A.(CPSAA)
Fundamentos Los ratings otorgados a los instrumentos de Cementos Pacasmayo S.A.A. se sustentan principalmente en:
1.- La generación de flujos y los indicadores de cobertura: A diciembre 2010, la Compañía registró un EBITDA* de S/. 228.6 millones y un margen EBITDA de 36.7% (S/. 192.2millones y 34.9% respectivamente, a diciembre 2009).

Mayo 2011 Tipo de Rating Rating Fecha Instrumento Actual Anterior Cambio Acciones NM 1ª (pe) Comunes Acciones de NM 1ª (pe) Inversión Informe con cifras auditadas a diciembre 2010

Rating

NM: No modificado anteriormente

Perspectiva
Estable

Indicadores Financieros
(S/. MM) Ingresos EBITDA* Flujo de Caja Operativo (CFO) DeudaFinanciera Total Caja y valores líquidos Deuda Financiera / EBITDA (x) Deuda Financiera Neta / EBITDA (x) EBITDA / Gastos Financieros (x) Dic-10 624 229 170 307 120 1.3 0.8 15.2 Dic-09 551 192 147 286 91 1.5 1.0 11.4

Cabe señalar que la mayor demanda en la zona norte del país, como consecuencia de la reactivación económica, contribuyó a aumentar las ventas de Cementos Pacasmayo. De este modo, losmayores volúmenes comercializados y los menores precios promedio del carbón, entre otros factores, impactaron favorablemente en los márgenes. Asimismo, los flujos generados por CPSAA le permitieron reducir sus indicadores de endeudamiento, fortalecer su patrimonio y mantener una sólida posición de liquidez. A diciembre 2010, el ratio Deuda Financiera / EBITDA fue de 1.3x y el de cobertura de gastosfinancieros, de 15.2x (1.5x y 11.4x, respectivamente, a diciembre 2009). 2.- El sólido perfil de la Compañía y su posición como una de las mayores empresas productoras y comercializadoras de cemento del país. En este sentido, se debe destacar la estrategia de Cementos Pacasmayo consistente en la realización de una continua modernización y ampliación de sus instalaciones productivas y unadiversificación de sus productos. 3.- La capacidad instalada y su posición de mercado: CPSAA cuenta con una significativa participación de mercado en el norte del país, lo cual se explica, entre otros, por la localización geográfica de su planta y su red de distribución. A ello se suman las barreras naturales para la entrada de nuevos competidores en la industria local del cemento. Asimismo, CPSAA continúaampliando su capacidad instalada, lo que le permitirá responder a la mayor demanda generada por el sector.

(*) No incluye otros ingresos y egresos; sí considera ingresos por alquiler de cesión minera y gastos por particip. de trabajadores Fuente: CPSAA

Analistas
Sergio Castro Deza (511) 444-5588 sergio.castro@aai.com.pe María Delia Linares B. (511) 444-5588 mariadelialinares@aai.com.peMayo 2011

www.aai.com.pe

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Es importante mencionar que la Compañía ha transferido a un Fideicomiso en Garantía una serie de activos que constituyen una unidad operativa completa, los cuales registran un valor de realización de aproximadamente US$447 millones. Este Fideicomiso garantizaba a diciembre 2010 un préstamo con el Banco Continental por S/.150.5 millones y, además, las posibles emisiones que se pudieran realizar dentro del Primer Programa de Bonos Corporativos Pacasmayo hasta por US$75.0 millones. Cabe señalar que dicho Programa a la fecha no ha sido utilizado.

Cementos Pacasmayo-(CPSAA) – Mayo 2011

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Acontecimientos Recientes En abril 2011, inició sus funciones como nuevo gerente general deCementos Pacasmayo el Sr. Humberto Nadal, el cual además es miembro del Directorio de la Compañía. Por su parte, en enero 2011 CPSAA concretó un acuerdo con Quimpac para evaluar y desarrollar un proyecto de exploración, explotación, procesamiento y comercialización de las sustancias minerales contenidas en las salmueras, ubicadas en las concesiones mineras que ambas empresas poseen en Piura y...