Contribucion Del Sistema De Capitalizacion Individual Al Desarrollo Del Mercado De Capitales En Bolivia 1997-2009
Páginas: 29 (7009 palabras)
Publicado: 3 de junio de 2012
CONTRIBUCIÓN DEL SISTEMA DE PENSIONES PRIVADO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL AL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES EN
BOLIVIA 1997– 2009
Pamela Córdova Olivera
Centro de Investigaciones Económicas y Empresariales – CIEE
Universidad Privada Boliviana
RESUMEN
El establecimiento del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual en Bolivia aprobado en el año 1996, constituye elreemplazo de un sistema tradicional de reparto colectivo, de contribuciones comunes y administradas por el Estado, por un sistema de capitalización individual, de contribuciones definidas y administradas por el sector privado. A más de una década de su establecimiento, es posible realizar una estimación más completa y precisa de sus resultados e impactos. Este estudio presenta una evaluacióncualitativa y cuantitativa del impacto de los Fondos de Pensiones de Capitalización Individual sobre el desarrollo del Mercado de Capitales en Bolivia en lo que respecta a su regulación, composición, tamaño y profundidad financiera considerando alternativamente la participación del sector privado y público. Como base de demostración empírica, se plantea un modelo econométrico basado en el análisis de seriesde tiempo cointegradas que hacen hincapié en los factores financieros concentrados en una variable de profundidad financiera, cuyo resultado confirma el importante aporte del Sistema de Pensiones Privado a la mejora en la calidad de regulación, tamaño, trasparencia y crecimiento del mercado financiero en Bolivia.
Palabras Clave: Sistema de Pensiones, Fondo de Capitalización Individual, Mercadode Capitales, Profundidad Financiera, Series de Tiempo Cointegradas.
1. INTRODUCCIÓN
La política de Seguridad Social es uno de los temas centrales de las políticas públicas en Bolivia, sostenida en una serie de derechos humanos, derechos laborales adquiridos y principios de solidaridad, equidad, integralidad y universalidad, cuya vulnerabilidad concluyen en una serie de conflictossociales, económicos y políticos.
Los desequilibrios macroeconómicos que sufrió Bolivia desde finales de la década de los 70`s y principios de los 80`s, condujeron a un proceso de revisión y transformación muy profunda de los lineamientos de Política Económica [9], que a partir agosto del año 1985, pone en práctica el programa de estabilización y ajuste estructural mediante el Decreto Supremo No21060, instaurándose la Nueva Política Económica en la que se implementaron una serie de Reformas Estructurales. Es el 29 de noviembre de 1996, con la promulgación de la Ley de Pensiones No 1732 [14], que se consolida en Bolivia una reforma al Sistema de Pensiones, componente importante del Sistema de Seguridad Social Obligatorio de largo plazo (SSO), se deja sin vigencia el sistema público basadoen beneficios definidos, financiado mediante el mecanismo de reparto, administrado por el Estado y obligatorio para empleados en relación de dependencia, y se lo sustituye por un sistema de capitalización individual privado de contribuciones definidas, gestionado por Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP’s), financiado mediante la capitalización en cuentas individuales (Fondo deCapitalización Individual) y obligatorio para los trabajadores en relación de dependencia, reguladas y supervisadas por el Estado a través, inicialmente, de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y, posteriormente, por la Autoridad de Fiscalización y control social de Pensiones (AP).
La naturaleza del funcionamiento del Sistema de Pensiones Privado genera una creciente demanda deinstrumentos financieros, de mecanismos de regulación y promueve un mayor tamaño del Mercado de Capitales, esto debido principalmente a que los Fondos de Capitalización Individual (FCI) incrementan el ahorro interno (forzoso) y es necesario movilizarlos a través de los Mercados de Capitales [8].
Los Mercados de Capitales se desarrollan en escenarios y estructuras institucionales particulares....
BOLIVIA 1997– 2009
Pamela Córdova Olivera
Centro de Investigaciones Económicas y Empresariales – CIEE
Universidad Privada Boliviana
RESUMEN
El establecimiento del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual en Bolivia aprobado en el año 1996, constituye elreemplazo de un sistema tradicional de reparto colectivo, de contribuciones comunes y administradas por el Estado, por un sistema de capitalización individual, de contribuciones definidas y administradas por el sector privado. A más de una década de su establecimiento, es posible realizar una estimación más completa y precisa de sus resultados e impactos. Este estudio presenta una evaluacióncualitativa y cuantitativa del impacto de los Fondos de Pensiones de Capitalización Individual sobre el desarrollo del Mercado de Capitales en Bolivia en lo que respecta a su regulación, composición, tamaño y profundidad financiera considerando alternativamente la participación del sector privado y público. Como base de demostración empírica, se plantea un modelo econométrico basado en el análisis de seriesde tiempo cointegradas que hacen hincapié en los factores financieros concentrados en una variable de profundidad financiera, cuyo resultado confirma el importante aporte del Sistema de Pensiones Privado a la mejora en la calidad de regulación, tamaño, trasparencia y crecimiento del mercado financiero en Bolivia.
Palabras Clave: Sistema de Pensiones, Fondo de Capitalización Individual, Mercadode Capitales, Profundidad Financiera, Series de Tiempo Cointegradas.
1. INTRODUCCIÓN
La política de Seguridad Social es uno de los temas centrales de las políticas públicas en Bolivia, sostenida en una serie de derechos humanos, derechos laborales adquiridos y principios de solidaridad, equidad, integralidad y universalidad, cuya vulnerabilidad concluyen en una serie de conflictossociales, económicos y políticos.
Los desequilibrios macroeconómicos que sufrió Bolivia desde finales de la década de los 70`s y principios de los 80`s, condujeron a un proceso de revisión y transformación muy profunda de los lineamientos de Política Económica [9], que a partir agosto del año 1985, pone en práctica el programa de estabilización y ajuste estructural mediante el Decreto Supremo No21060, instaurándose la Nueva Política Económica en la que se implementaron una serie de Reformas Estructurales. Es el 29 de noviembre de 1996, con la promulgación de la Ley de Pensiones No 1732 [14], que se consolida en Bolivia una reforma al Sistema de Pensiones, componente importante del Sistema de Seguridad Social Obligatorio de largo plazo (SSO), se deja sin vigencia el sistema público basadoen beneficios definidos, financiado mediante el mecanismo de reparto, administrado por el Estado y obligatorio para empleados en relación de dependencia, y se lo sustituye por un sistema de capitalización individual privado de contribuciones definidas, gestionado por Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP’s), financiado mediante la capitalización en cuentas individuales (Fondo deCapitalización Individual) y obligatorio para los trabajadores en relación de dependencia, reguladas y supervisadas por el Estado a través, inicialmente, de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y, posteriormente, por la Autoridad de Fiscalización y control social de Pensiones (AP).
La naturaleza del funcionamiento del Sistema de Pensiones Privado genera una creciente demanda deinstrumentos financieros, de mecanismos de regulación y promueve un mayor tamaño del Mercado de Capitales, esto debido principalmente a que los Fondos de Capitalización Individual (FCI) incrementan el ahorro interno (forzoso) y es necesario movilizarlos a través de los Mercados de Capitales [8].
Los Mercados de Capitales se desarrollan en escenarios y estructuras institucionales particulares....
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