LA CRISIS FINANCIERA CHILENA
DE LOS AÑOS OCHENTA1


Enrique Marshall 2

1 Antecedentes

1.1 La liberalización financiera que precedió a la crisis
La crisis financiera de Chile estuvoprecedida por una profunda
liberalización de las actividades bancarias y financieras, como parte de un
programa mucho más amplio de reformas económicas, que incluían la
apertura de la economía alcomercio, el uso preferente del mercado para
la asignación de los recursos, y la promoción de la iniciativa privada.

Hasta ese momento, el sistema financiero presentaba un alto grado deregulación, un incompleto grado de desarrollo y una baja profundización.
Su nivel de eficiencia y competitividad eran insatisfactorios, sus
actividades estaban muy concentradas en pocos intermediarios;y su
grado de apertura al exterior era muy bajo. El Estado exhibía una muy
alta presencia en estas actividades. La mayoría de los bancos comerciales
se encontraban bajo su propiedad o habíansido intervenidos por la
autoridad.

Este bajo grado de desarrollo se reflejaba con mayor intensidad en el
mercado de valores y capitales. Este tenía una escasa significación
económica. Laoferta y demanda de títulos eran muy débiles. Los

1 Documento basado en Marshall (1991), Marshall (2002) y Marshall (2006)
2 Fue Superintendente de la Superintendencia de Bancos e InstitucionesFinancieras de Chile entre 2000 y 2005 y se
desempeña actualmente como miembro del Consejo del Banco Central de Chile.



inversionistas institucionales eran poco significativos y no tenían mayorpresencia.

inversionistas institucionales eran poco significativos y no tenían mayor
presencia.

Bajo el predicamento de que ello constituía un serio obstáculo para el
desarrollo del país,se puso en aplicación un programa de liberalización
financiera. Se suponía que éste haría mucho más eficiente la
intermediación financiera y por tanto promovería el ahorro y la inversión
y,... [continua]

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