Crisis Rusa

Las causas de las crisis en dos economías emergentes:
Rusia y Argentina1

Esta exposición resume algunas de las conclusiones que surgieron del seminario organizado por la Universidad Internacional en Moscú, la Unión Internacional de Economistas Libres y la Embajada de la República Argentina en la Federación de Rusia, en el mes de noviembre de 2002, con la participación de distinguidoseconomistas y funcionarios de Rusia y Argentina, sobre las crisis económicas que afectaron a ambos países: a Argentina en 1989/90 y nuevamente en 2000/2001 y a Rusia en 19982
En esta ocasión, prestaremos particular atención a las causas de la crisis, tratando de identificar factores comunes que nos ayuden a comprender mejor los mecanismos que conducen a experiencias tan traumáticas. Es decir, que hemosprivilegiado el análisis de las causas sobre los aspectos referidos a la salida de la crisis.

Del análisis de los tres casos mencionados surgen, por lo menos, cinco grandes coincidencias, siempre guardando las distancias de diferencias de estructura económica y de circunstancias históricas en ambos países.

1. La primera se refiere a los que podríamos mencionar como factores o causasprincipales de estas crisis:
a. Para comenzar, la existencia de fuertes déficits presupuestarios en el sector público (nacional o federal pero también provincial);
b. En segundo lugar, el recurso al endeudamiento para financiar dichos déficits: en Rusia primero interno y después también externo; en Argentina esencialmente interno en la crisis de 1989/90 (dado que el país hacía tiempo que notenía acceso a los recursos externos) mientras que 2000/2001 la mayor parte del endeudamiento fue externo.
c. El tercer factor común fue el mantenimiento de un sistema de tipo de cambio fijo o controlado para dar seguridad al inversor que no iban a perder valor sus activos dados en préstamo al Estado. En el caso de Rusia fue el sistema de bandas y en la Argentina la convertibilidad (o “currencyboard” ligando el monto de la circulación monetaria a las reservas y la paridad del peso con el dólar).

2. La segunda coincidencia o semejanza proviene del hecho de que estos tres factores y las políticas públicas que los acompañaron generaron, en distintos momentos, círculos viciosos en el comportamiento de la economía que contribuyeron al desencadenamiento de las crisis.
a. El primerode ellos tuvo que ver con el impacto fiscal de caídas en el ritmo de funcionamiento de la economía. Las bajas del producto originaron reducciones de los ingresos fiscales, a las a los gobiernos hicieron frente, primero, con atrasos en los libramientos y pagos de la Tesorería (devoluciones de impuestos, pagos a proveedores, pagos de salarios), que implicaban un endeudamiento encubierto con unefecto recesivo sobre la marcha de la economía. Esto, a su vez, originaba un nuevo descenso de los ingresos fiscales, a los que casi siempre se hizo frente mediante aumentos de la presión impositiva que, a su vez, generaron aún más recesión y, posteriormente, mayores caídas de los ingresos fiscales. En estas decisiones de política, tanto en Argentina como en Rusia, tuvo una clara responsabilidad elFMI, que aconsejó (o incluso forzó, vía condicionalidad de nuevos préstamos) el aumento de las tasas de imposición o la creación de nuevos impuestos como alternativa a la reducción de los ingresos fiscales. En el caso de Argentina, este error fue dramático, pues el Fondo recomendó un fuerte aumento de la presión impositiva justamente en momentos en que el país estaba saliendo de una recesión acomienzos del año 2000. Recesión a la que tampoco había sido ajena la política de aumento de la presión impositiva durante el segundo gobierno de Menem, justamente cuando aumentaba el déficit fiscal como consecuencia del peso creciente del servicio de la deuda y del desborde del gasto público.
b. El segundo círculo vicioso está vinculado a la caída de los ingresos fiscales y su financiación....