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Situación actual y perspectivas
macroeconómicas

Banco Central de Reserva del Perú

Agosto 2013

Contenido

1. Entorno internacional
2. Indicadores recientes y perspectivas
3. Política monetaria

2

Entorno internacional
a.

Crisis financiera en países desarrollados

b.

Buena performance macroeconómica en América Latina

c.

Fenómeno de “Superciclo”:
Varios estudiosrespaldan la hipótesis de que nos encontraríamos
en un período de industrialización y urbanización en países
grandes (China), lo que conlleva mayores precios de los minerales.
Superciclos previos:
- De fines del siglo XIX a comienzos del siglo XX, liderado por el
crecimiento de Estados Unidos.
- De 1945 a 1975, liderado por la reconstrucción en Europa y el
auge de Japón después la SegundaGuerra Mundial.
3

Entre 2002 y 2012 China aumentó su participación en la economía
mundial en 7 puntos porcentuales. La participación de Perú en la
economía mundial pasó de 0,3 a 0,4 % en el mismo periodo.
PARTICIPACIÓN EN LA ECONOMÍA MUNDIAL
(porcentaje del PBI mundial)

2002

2012
Estados
Unidos
19%

Estados
Unidos
23%

Resto
35%

Resto
38%

Eurozona
14%

Eurozona18%

Japón
7%
América
Latina
9%
Fuente: FMI

China
8%

Japón
5%
América
Latina
9%

China
15%
4

La economía mundial crecería al mismo ritmo moderado del año
pasado
Economía mundial

Economías desarrolladas
3,1

4,9

5,3

5,4

2,6

5,1
1,7

4,6

2,9

3,0

2,8

2,0

1,6

1,2

1,2

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2012

2013*4,9

5,0

2012

2013*

0,1

3,0

-3,5

-0,6
2003

3,0

2,8

3,7

3,7

2002

3,0

2010

2011

2012

2013*

2002

2003

2004

2005

2006

8,2
3,1

2,5

7,5
2,7

2,4

1,9

1,8

2008

2009

2010

2011

Economías en desarrollo

Estados Unidos
3,5

2007

1,8

2,2

8,7
7,4

7,3

6,3

6,1

1,9

6,1

4,7
2,7-0,3

-3,1
2002

2003

* Proyección

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2002
2010

2011

2012

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2013*

5

Programas masivos de expansión monetaria de los bancos centrales
de países desarrollados, debido a la crisis financiera
PBI nominal 2012
US$ Miles de
millones

Participación (%)Estados Unidos

15 653

22.0

Eurozona

12 065

16.9

Japón

5 984

8.4

Reino Unido

2 434

3.4

Mundo

71 277

100.0

6

Estados Unidos: Riesgos
PBI nominal: 2012: US$ 15 653 mil millones

A la baja
Ajuste fiscal y Retiro de QE

Al alza
Mejoras en Productividad

- Riesgo de que no se logre aumentar el
límite de deuda (US$16,4 billones) a
alcanzarse entresetiembre y octubre de
2013.

- Nuevas tecnologías de fracking han
permitido que la producción de gas y
petróleo aumente sucesivamente.

- Dificultad de determinar el momento
óptimo de retiro de QE.
• Retiro prematuro podría afectar la
recuperación económica.
• Retiro
tardío
podría
generar
presiones inflacionarias.
• La disminución de compras podría
impactar en las tasas de largoplazo.
- Debilitamiento del mercado inmobiliario.

- Agencia Internacional de Energía
proyecta que EUA será el primer
productor de hidrocarburos entre 2017 2020.
- Beneficios: ganancias de productividad,
creación de empleos.
- Algunas casas de inversión como
Morgan Stanley señalan un proceso de
reindustrialziación.

7

Eurozona: Se espera una leve contracción para 2013

PBI nominal2012
US$ 12 065 mil millones

CRECIMIENTO EN LA EUROZONA
(var. % PBI)
4,2

3,0
2,0

1,8

1,7 1,7

1,4
0,7

0,4

0,3

-0,6

0,4

0,0
-0,3

-0,4

-0,6

-1,6

-1,4

-1,6

-2,4

Eurozona

Alemania

Francia
2010

* Proyección

2011

2012

Italia

España

2013*
8

China: indicadores recientes reducen temores de desaceleración
brusca
PBI...