Esteban



UNIVERSIDAD DE CONCEPCIÓN
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
MAGISTER EN GESTIÓN INDUSTRIAL
(PROGRMA ACREDITADO 2011 - 2015)



Análisis de Estados Financieros

Compañía Sud Americana de Vapores


Prof. Benito Umaña



Autores: Camila Apablaza
Héctor Garrido
Esteban Soto


7 de julio de 2012
Índice

Índice 2
Introducción 3
Macro Entorno 3
Sector 4La Empresa 4
Cálculo del valor económico agregado (EVA) 5
Análisis de solvencia de la empresa por medio del estado de flujo efectivo 9
Situación de Tesorería 13
Anexo. Estado de situación y de resultados años 2007-2011 15
Solvencia de Capacidad: 15
Solvencia de Puntualidad: 16
Endeudamiento: 18
Análisis Discriminante Múltiple: 19
Modelo Z-Score 20
Indicadores de mercado 21Capitalización Bursátil 23
Conclusiones 24









Introducción
En el presente trabajo se analizarán los distintos estados financieros de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A. a través de la obtención de variados índices que muestran la situación financiera y económica de la empresa. La comparación se realizará, en primer lugar, entre los distintos años comprendidos entre 2007 y 2011 y,además, se compararán los valores de los distintos índices con la empresa Portuaria Cabo Froward debido a que es una empresa que se desarrolla en el mismo rubro. Cabe destacar que Cabo Froward es una empresa más pequeña que Vapores S.A. por lo que resultados tales como utilidad operacional deberían tener un menor valor, pero es posible comparar la mayor parte de los índices utilizados en este trabajodebido a que por lo general se trata de relaciones entre dos cantidades.
También es importante destacar que en el periodo comprendido entre los años 2007 y 2011 se realizó un gran cambio en la forma de presentar los estados financieros para todas las empresas que cotizan en la bolsa de valores pasando de norma chilena a un estándar IFRS. En este trabajo se utilizaron los estados financieros dela empresa Vapores S.A. en norma chilena para los años 2007 y 2008 y los estados en norma IFRS para los años restantes.
Macro Entorno
Por décadas, el transporte de carga general en contenedores presentó un alto dinamismo, con tasas de crecimiento anual promedio cercanas al 10%. Sin embargo, la profunda crisis que afectó a la economía mundial en 2008 impactó de forma muy relevante la evolución dela demanda. En 2009, por primera vez en su historia, la industria se contrajo, al anotar una caída de 8,9%. En 2010 mostró una fuerte recuperación, al crecer 12,1%, pero ello no fue permanente. Durante el año 2011 el crecimiento de la demanda comenzó a desacelerarse en forma muy significativa, afectando negativamente a la industria.
La oferta de naves portacontenedores, por su parte, ha crecidocontinuamente a una tasa promedio anual cercana al 10% con el fin de satisfacer la creciente demanda. La recepción de las naves que estaban en construcción hacia mediados de 2008, y que representaban cerca del 60% de la flota operada de ese entonces, ha generado una mayor sobreoferta de capacidad. Sin embargo, las órdenes en construcción de naves hacia finales de 2011 representaban sólo un 28% dela flota operada, más en línea con el crecimiento esperado de la demanda.
Entre 2009 y 2011 se generó un exceso de capacidad causado por el desequilibrio entre un crecimiento de la oferta cercano a 25% y un incremento de la demanda aproximado de sólo 11% en el mismo periodo. Con el propósito de reducir la oferta de espacio, a partir del segundo semestre de 2011 la industria comenzó a implementarmedidas similares a las realizadas durante 2009. Entre ellas, las principales son: detener la flota operada, alcanzando niveles cercanos al 4% hacia finales de año, y aumentar los programas de reducción de velocidad de naves.
Durante el año, el arriendo de naves portacontenedores tuvo una recuperación muy significativa. Sin embargo, y siguiendo la evolución de la demanda, comenzó a mostrar...