Estructura financiera

3.3 APALANCAMIENTO

El apalancamiento es la relación entre capital propio y crédito invertido en una operación financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento en la estructura de capital también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a lainsolvencia o incapacidad de atender los pagos. A diferencia de algunas causas de riesgo, la administración tiene el control casi total sobre el riesgo introducido a través del uso de apalancamiento. Debido a su efecto en el valor, el administrador financiero debe entender como medir y evaluar el apalancamiento, en particular cuando toma decisiones de estructura de capital.

Es decir que esel resultado de uso de activos y fondos de costo para aumentar los rendimientos para los dueños de la empresa.

Los tres tipos básicos de apalancamiento se pueden definir mejor con referencia al estado de resultados de la empresa,.

Formato de estado de resultados general y tipos de apalancamiento

Ingresos por ventas

Menos: costo de ventas

OperativoUtilidades brutas

Menos: gastos operativos

Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT)

Menos: intereses

Utilidades netas antes de impuestos Total

Menos: impuestos

Financiero Utilidades netas después de impuestos

Menos: dividendos de acciones preferentes

Utilidades disponibles paralos accionistas comunes

Utilidades por acción (EPS)

3.3.1 APALANCAMIENTO OPERATIVO

Es el uso potencial de costos operativos fijos para magnificar los efectos de los cambios en las ventas sobre utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa.

De esta forma, un aumento de ventas supone un incremento de los costes variables y otros gastos que también son operativos para elcrecimiento de una empresa honorable (se supone que todas las empresas son honorables), pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los costes totales es menor que el de los ingresos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo haría si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costes variables).

El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de ladivisión entre la tasa de crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.

El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza para producir y vender, esas herramientas son las maquinarias, las personas y la tecnología. Las maquinarias y las personas están relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de marketing y demanda entonces se contrata máspersonal y se compra mayor tecnología o maquinaria para producir y satisfacer las demandas del mercado.

Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero.

Grado de apalancamiento operativo (DOL)

Se puede definir como un cambio determinado en el volumen que afecta las utilidades antes de intereses e impuestos(EBIT). Para medir el efecto resultante de un cambio de volumen sobre la rentabilidad, se calcula el grado de apalancamiento operativo (DOL), el cual se define como el cambio porcentual en el EBIT (o ingreso en operación) asociado con un determinado cambio porcentual en las ventas.

DOL = cambio porcentual en EBIT = EBIT

Cambio porcentual en ventasQ ( 8-5)

El grado de apalancamiento operativo también puede calcularse de la siguiente manera:

DOLQ =grado de apalancamiento en el punto Q

= Q (P-V)

Q(P-V) -F (8-6)

Donde:

Q = unidades producidas y vendidas

P= precio por unidad

V= costos variables por unidad

F= costos fijos

O tomando como base la venta en dólares en lugar de las...