EVALUACION DE RIESGO FINANCIERO EN PROYECTOS MINEROS

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA
FACULTAD DE INGENIERIA GEOLOGICA, MINERA Y METALURGICA

EVALUACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO EN PROYECTOS MINEROS
MARGINALES

TESIS PARA OPTAR EL TITULO PROFESIONAL DE
INGENIERO DE MINAS

PRESENTADO POR:
EDER LAGOS LEON

Lima – Perú
2010

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DEDICATOTRIA
Esta tesis va dedicada a mis padres,
Arsenio y Romaldina. Gracias a ustedes inicie estaaventura.

Gracias

a

ustedes

logre

“VICTORIA”.
¡Vive, aprende y enseña!

esta

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RESUMEN
Por la complejidad de los negocios que se manejan en la
actualidad, donde se requiere la toma de decisiones bajo riesgo e
incertidumbre, se hace necesario el desarrollo y fortalecimiento de
herramientas para el análisis de riesgo y su aproximación de una forma
más global, dentro de loque se conoce como administración de riesgo.
Por ello, maximizar el NPV de la operación con un nivel aceptable
de riesgo y que involucre elaborar planes de minado que se puedan
cumplir es un reto del planeamiento de minado y de la presente tesis.
Primero conoceremos la transición de recursos a reservas, es
decir desde que inicia la exploración hasta que se realiza el
planeamiento de minado.En los siguientes capítulos desarrollaremos el
marco teórico de la cuantificación y el análisis del riesgo financiero de un
proyecto. Además, revisaremos el marco teórico del tamaño óptimo del
pit a través de la rentabilidad marginal.
En el ultimo capitulo usaremos el proyecto minero “VICTORIA”
para

ejemplificar y poner en

práctica toda

la

teoría

descrita

anteriormente.Finalmente, cuantificaremos la probabilidad de que el
negocio minero genere las utilidades esperadas por los inversionistas. La
decisión de invertir, o no, en el negocio dependerá del grado de aversión
al riesgo presente en cada uno de los inversionistas.

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INDICE
INTRODUCCION.

1

CAPITULO I: RECURSOS Y RESERVAS.
1.1. PROSPECCIÓN.
1.1.1 Solicitud de petitorio.
1.2
EXPLORACIONES.1.2.1 Campaña de Perforación.
1.2.2 Interpretación Geológica.
1.3
MODELAMIENTO.
1.3.1 Geoestadística.
1.3.2 Modelos.
1.4
PLANEAMIENTO.
1.4.1 Cut Off.
1.4.2 Cono Óptimo.
1.4.3 Diseño de Pit Final.
1.4.4 Diseño de Fases.
1.4.5 Planes de Minado.

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CAPITULO II: EVALUACIÓN DE INVERSIONES.
2.1
ESTADO DE RESULTADOS.
2.1.1 REVENUE.2.1.2 OPEX
2.1.3 CAPEX.
2.1.4 Impuestos.
2.1.5 Valor de rescate
2.2
RENTABILIDAD.
2.2.1 Utilidad Bruta (Surpluss).
2.2.2 Flujo de Caja (Cash Flow).
2.2.3 Valor Actual Neto (NPV).
2.2.4 Tasa Interna de Retorno. (TIR)
2.2.5 Periodo de recuperación.
2.2.6 Beneficio - Costo.
2.2.7 Índice de rentabilidad.

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CAPITULO III:OPTIMIZACIÓN DE LA RENTABILIDAD
DEL PROYECTO.
3.1
FINANCIAMIENTO - ESTIMACIÓN DE
MOMENTOS ÓPTIMOS.
3.2
PLANEAMIENTO - DETERMINACIÓN DEL
TAMAÑO ÓPTIMO.
CAPITULO IV: RIESGO EN LA EVALUACIÓN DEL
PROYECTO.
4.1
INCERTIDUMBRE DEL PROYECTO.

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4.2
4.3
4.4

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.
ANÁLISIS DE RIESGO.
SIMULACIÓN – MODELO MONTECARLO.
4.4.1 Modelo de Pronósticos.4.4.2 Distribución de Probabilidades.
4.4.3 Variables Correlacionadas.
4.4.4 Ejecuciones de Simulación.

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CAPITULO V: INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS.
5.1
CRITERIO DE DECISIÓN SOBRE INVERSIONES.
5.1.1 La Tasa de Descuento y la Prima por Riesgo.
5.1.2 Criterio de Decisión.
5.2
MEDIDAS DE RIESGO.
5.2.1 Valor Esperado.
5.2.2 Costo de la Incertidumbre.
5.2.3Razón de Pérdida Esperada.
5.2.4 Coeficiente de Variación.

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CAPITULO VI: ANÁLISIS DEL PROYECTO “VICTORIA”
6.1
RESERVAS.
6.1.1 Cono.
6.1.2 Tamaño optimo.
6.1.3 Diseño.
6.1.4 Planes.
6.2
RENTABILIDAD.
6.2.1 Estado de resultados.
6.2.2 Tasa de descuento.
6.2.3 Momento optimo.
6.2.4 Índices de rentabilidad.
6.3
ANÁLISIS DEL RIESGO.
6.3.1...