fiannzas

INDICADORES DE RENTABILIDAD
Cuando se evalúan inversiones, es necesario contar con algún indicador que permita
comparar y jerarquizar las diversas alternativas de inversión que se tienen en un
momento determinado. Con un indicador de rentabilidad se puede establecer cuáles
proyectos conviene realizar y cuáles no. Asimismo, un indicador de rentabilidad permite
jerarquizar las alternativas deinversión en función de la rentabilidad esperada de cada
una de éstas, cuando analizamos proyectos mutuamente excluyentes o situaciones con
racionamiento de capital.
A pesar de que el flujo de caja es un elemento muy importante para la evaluación de
proyectos de inversión, no es suficiente para determinar si un proyecto es conveniente o
no. Pueden existir proyectos que generen flujos de cajapositivos y que no resulten
convenientes.
Para evaluar una inversión es necesario utilizar diversos indicadores o criterios que
permitan conocer la conveniencia de llevarla a cabo. Cada uno de los indicadores
presenta ventajas y desventajas, por lo tanto, es recomendable que un inversionista
utilice dos o más de éstos, antes de tomar una decisión respecto a la inversión que está
evaluando.Los criterios o indicadores de rentabilidad son instrumentos importantes para seleccionar
los proyectos más adecuados. Pero estos indicadores tienen sus limitaciones, por lo tanto
deben ser usados con cautela, evitándose la aplicación ciega de fórmulas o reglas
decisorias. Es un error grave y frecuente exagerar el uso de los indicadores de
rentabilidad, en detrimento de una evaluación integralde los proyectos.
Para el cálculo de los indicadores de rentabilidad, en la mayoría de los casos, es
necesario contar con dos elementos:



Flujo neto de caja proyectado.
Tasa de descuento.

I. Principales indicadores
Es importante tener presente que los métodos que se presentan a continuación son
eminentemente cuantitativos; por lo tanto, se debe tener cuidado en no dejar de lado elbuen juicio mientras se evalúan, comparan entre sí y jerarquizan las alternativas de
inversión.
En algunas ocasiones, factores de tipo cualitativo, tales como la urgencia del proyecto,
las regulaciones legales, los requerimientos estratégicos o las presiones laborales pueden
ser tan importantes en la realización de un proyecto, que se podrían dejar de lado los
criterios eminentementefinancieros.
En este capítulo se consideran como criterios para evaluar la conveniencia de un proyecto
los siguientes indicadores:

1.1

Nombre del indicador

Abreviatura

1

Valor actual neto

VAN

2

Tasa interna de retorno

TIR

3

Plazo de recuperación de la inversión

PR

1. Valor actual neto (VAN)
El valor actual neto (VAN) trae a valor presente, a una determinadatasa de descuento,
los flujos de caja estimados del proyecto.
La tasa empleada para descontar los flujos debe ser la rentabilidad que se obtendría por
una inversión especulativa de riesgo similar.
Ejemplo:
Se tienen 200 UM, esta cantidad de dinero puede ser invertida a una tasa de rentabilidad
periódica del 10%. Esta tasa es la que generalmente se obtiene por las inversiones que
se realizan1.Se presenta la posibilidad de realizar la siguiente inversión2:
Periodo

0

1

2

3

4

5

Flujo (UM)

-200

60

50

70

60

100

¿Conviene invertir las 200 UM al 10% o hacerlo en la inversión propuesta?
Para responder a la pregunta anterior se sigue el siguiente razonamiento:
Para obtener los 60 en el periodo 1, considerando la tasa del 10% que usualmente se
ganaes necesario invertir 60/1,1 = 54,54. Un razonamiento similar se puede utilizar
para los siguientes flujos, es decir, calcular la cantidad que se necesitaría invertir al 10%
para obtener los flujos futuros correspondientes. Así se tiene:
Periodo

0

1

2

3

4

5

Flujo (UM)

-200

60

50

70

60

100

54,55

41,32

52,59

40,98

62,09

Inversión...