Finanzas Corporativas

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FINANZAS CORPORATIVAS Guillermo L. Dumrauf

Capítulo 1
Fundamentos y principios de las finanzas Introducción.El campo de las finanzas está íntimamente ligado con dos antiguas disciplinas, como son la economía y la contabilidad. La economía aporta los conocimientos para el análisis de riesgo, la teoría de los precios a partir de la oferta y la demanda y las relaciones de laempresa con los bancos, los consumidores, los mercados de capitales, el banco central y otros agentes económicos. Cada vez que el gerente financiero de la empresa toma una decisión debe procesar una cantidad de variables económicas, entre otras, tenemos: El crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto) La tasa de inflación La evolución del sector donde se desenvuelve la compañía El empleo La tasa deinterés El tipo de cambio Las finanzas están ligadas a la economía por el principio de escasez. El ejecutivo financiero administra la escasez pues cuenta con una suma limitada de dinero y debe darle el mejor uso, seleccionando las oportunidades de inversión que crean mayor valor para el accionista. La relación con la contabilidad se establece porque ésta suministra los datos acerca de la saludeconómica financiera de la compañía a través de los estados contables. La necesidad de información que tienen los ejecutivos generalmente se satisface a través de reportes contables que son utilizados como un medio de comunicación dentro de la empresa. Las finanzas son el nexo entre la economía y la contabilidad, pues conectan la teoría económica con las cifras provistas por los estados financieros.Todas las decisiones financieras siempre aparecen guiadas por una serie de principios por una serie de principios que, adoptados adecuadamente, permiten mejorar la calidad de estas decisiones.

[Material de apoyo/RM]

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1.- Objetivos de las finanzas En el plano empresarial, el ejecutivo financiero debe tomar normalmente dos tipos de decisiones básicas: 1. Las decisiones deinversión [relacionadas con la compra de activos] 2. Las decisiones de financiamiento [vinculadas a la obtención de los fondos necesarios para la compra de dichos activos] “El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas”—de esta forma las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. El concepto de maximizar elvalor genera inmediatamente una pregunta: ¿Cómo medimos si la empresa crea o destruye valor? Maximizar la riqueza de los accionistas también es bueno para todos los agentes económicos. Este objetivo de maximización de riqueza del accionista es justificable principalmente porque promueve también el bienestar para el conjunto (empleados, proveedores, clientes, gobierno) y no solamente para losaccionistas. Recuerde que los accionistas cobran después de que ha cobrado el resto de los agentes económicos que mantienen relaciones con la compañía. Esta hipótesis se justifica, la de maximización de riqueza para los accionistas, en que si la conducta del ejecutivo financiero no es compatible con la maximización del valor, la competencia terminará tarde o temprano devorándose a la compañía. 2.- ¿Losgerentes y accionistas tienen el mismo objetivo?: los costos de agencia. Los accionistas (él o los principales) contratan gerentes o administradores (que actúan como agentes de los primeros) para que ejerzan la administración de la compañía: surge así la relación de agencia. Sin embargo, la pregunta inmediata que se origina es: ¿actúan los gerentes según los intereses de los accionistas? Larealidad es que en este tipo de relación siempre pueden surgir conflictos que generen los denominados costos de agencia. Los costos de agencia más comunes son los indirectos, aunque también puede haber costos directos. Por ejemplo, imagine que los accionistas están pensando en aceptar una inversión que, de funcionar bien, aumentará su riqueza. Del otro lado, los gerentes podrían pensar que si el...