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Nuevos Instrumentos Financieros
Introducción
Se entiende por Nuevos Instrumentos Financieros (NIF), acuerdos a medio plazo, en virtud de los cuales un prestatario puede emitir y poner en circulación instrumentos a corto plazo para financiarse. Su reducido coste y una elevada flexibilidad los convierten en productos muy ventajosos.
Los instrumentos financieros que a continuación vamos adescribir, el Forward, los Futuros Financieros, las Opciones y el Swap, son instrumentos que tienen en común dos características:
• Son instrumentos off-balance-sheet, es decir que no aparecen en el libro de balances.
• Son contratos entre dos partes.
Otras características comunes a estos productos financieros son las siguientes:
• Se han desarrollado con la intención de limitar los elevados tiposde interés, la volatilidad de los mismos y los tipos de cambio que exponen cada vez más a las empresas a riesgo de pérdidas derivadas de acontecimientos difíciles de predecir.
• La creación de estos nuevos productos ha sido posible fundamentalmente por la aportación de nuevas tecnologías (informáticas) que han posibilitado la administración y control de gran número de operaciones en un espaciomuy reducido de tiempo y en un ámbito geográfico muy amplio.
• La posibilidad de contar con esta nueva tecnología informática ha permitido que estos productos gocen de una seguridad y liquidez que hasta entonces era prácticamente impensable.
• Estos productos se utilizan tan sólo como elementos de cobertura para otras operaciones reales.
• Como antes se ha comentado, los NIF (Forwards,Futuros, Opciones y Swap) no aparecen en el balance de la empresa.
Forwards
Es un contrato entre dos partes que obliga al titular a la compra de un activo por un precio determinado en una fecha predeterminada.
El concepto de Forward existe en forma de diversos instrumentos. Se negocia básicamente a través de los departamentos de tesorería y/o de comercio internacional y divisas de algunasinstituciones financieras, dentro de un mercado llamado over the counter (OTC), es decir, un mercado paralelo al bursátil.
Existe también un mercado donde este tipo de activos se negocian como Futuros.
Características Principales del Forward
• No exige ningún desembolso inicial (ello es lógico, puesto que el precio lo fijan las dos partes de mutuo acuerdo). Esto hace especialmente atractivo esteinstrumento pues para contratarlo bastan, en ocasiones, una o dos llamadas telefónicas.
• Unicamente al vencimiento del contrato hay un solo flujo de dinero a favor del "ganador". Por tanto, el valor del contrato tan solo se descubre a posteriori.
• El contrato es, sin embargo, vinculante; no permite ninguna elección en el futuro, como ocurre en el caso de las Opciones.
• Normalmente no es negociabledespués del cierre del contrato, no existiendo mercados secundarios para Forwards (como es el caso para algunos Futuros y Opciones).
• Únicamente Forwards de tipo de interés son en ocasiones transferidos. Los Forwards de divisas, en cambio, no son transferibles y generalmente se espera que al vencimiento se liquide mediante la entrega efectiva de las divisas convenidas.
• El riesgo de crédito enun contrato Forward puede llegar a ser bastante grande y además, es siempre bilateral: el "perdedor" puede ser cualquiera de las dos partes.
Futuros financieros
Un Futuro se puede definir como un contrato o acuerdo vinculante entre dos partes por el que se comprometen a intercambiar un activo, físico o financiero, a un precio determinado y en una fecha futura preestablecida.
Los Futurosfinancieros surgieron como respuesta a la aparición de una volatilidad excesiva en los precios de las materias primas, de los tipos de interés, de los tipos de cambio, etc., junto con otros instrumentos como los Fras, los Swaps y las Opciones, todos ellos instrumentos de gestión del riesgo de fluctuación de las anteriores variables.
El propio crecimiento de la actividad económica impulsa en gran...