gestion del capital circulante

Dirección Financiera I
Tema 6: Administración del Capital Circulante
y Gestión de Inventarios
Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas
Tercer Curso

Departamento de Financiación e Investigación Comercial
UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE MADRID

6.- ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE
Y GESTIÓN DE INVENTARIOS
Gestión de tesorería
Administración de cobros
Gestión de stocks

2Masas Patrimoniales
Inmovilizado material

Activo
Ordenado de menor
a mayor liquidez
Activo circulante
Permanece en la
empresa 1 año o <

Inmovilizado
inmaterial

Elementos
intangibles

Activo Ficticio

Activo fijo
> de 1 año

Inmovilizado material
y financiero

Gastos de
establecimiento

Disponible
facilidad inmediata
caja, tesorería,
deudores
Realizableinversiones
Existencias
mercaderías
Fondos propios

Pasivo
Ordenado de menor
a mayor exigibilidad

Pasivo fijo

Pasivo circulante

Acreedores a l/p

Exigible a l/p

Aportación de
propietarios y
autofinanciación

Exigible a c/p

Acreedores a c/p
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Capital Circulante
Activos Líquidos (Tesorería)

ACTIVO CIRCULANTE

Clientes y cuentas a cobrar
Existencias e inventarioFinanciación Genérica a CP

PASIVO CIRCULANTE

Financiación Espontánea

Objetivos de la Administración del Capital Circulante
Maximizar el valor de la empresa teniendo presente las tres variables esenciales:
Rentabilidad
Riesgo
Liquidez

La gestión financiera a corto plazo permite una eficiente ejecución de las
decisiones financieras de largo plazo.
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Tesorería
COMPONENTESCAJA
BANCOS

MOTIVOS DE
DEMANDA
TESORERA

VALORES C/P MOVILIZABLES

TRANSACCIÓN: necesidades regulares previstas

CRITERIOS
DECISORIOS

PRECAUCIÓN: necesidades inesperadas
ESPECULACIÓN: para hacer frente a oportunidades de
inversión
MINIMIZAR “FLOATING”
CENTRALIZAR
RENTABILIZAR EXCEDENTES

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Tesorería
Gestión de Tesorería
Incluye dinero y activos financieros de altaliquidez.
La viabilidad de un proyecto de inversión puede depender de una adecuada gestión de tesorería
No se aprovechan las oportunidades que ofrece el mercado para rentabilizar los excedentes de
tesorería.
Nexo de unión entre activo y pasivo.

Funciones de la Tesorería
Función operativa a C/P: depositario regulador de los desfases entre cobros y pagos.
Función operativa a L/P: desembolsos nooperativos (inversiones, amortizaciones de obligaciones,
pago de dividendos).
Función de cobertura: hacer frente a situaciones imprevisibles
Función de oportunidad: aprovechar circunstancias coyunturales.

Acciones destinadas a minimizar el coste de tesorería
Minimizar el tiempo de tramitación de los cobros
Acelerar los cobros
Descuento de efectos, factoring, confirming...

Centralizarlos pagos
Rentabilizar los excedentes.
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Tesorería
Determinación del Volumen Óptimo de Tesorería Baumol-Tobin 1952
Objetivo: determinación del nivel óptimo de caja bajo condiciones de certeza,
conceptuando la caja como un inventario más
Dos tipos de activos:
Activos financieros de alta liquidez y escaso riesgo.
Dinero: no genera rentabilidad y tiene un coste de oportunidad igual a larentabilidad de
los activos financieros

Condiciones
b: coste transacción por operación realizada (venta de activos financieros)
M: desembolso total a realizar en el horizonte de planificación
S: cantidad de activos vendidos
S/2: saldo medio de caja.
i: rentabilidad del activo financiero
el desembolso se realiza de manera uniforme en el tiempo

Asunciones
Supongamos que la compañíacomienza con una caja igual a S (activos vendidos) que
ira disminuyendo gradualmente, cuando S=0 la compañía venderá de nuevo S activos
financieros
La compañía incurre en un coste de oportunidad por la caja que mantiene en balance,
siendo igual al saldo medio por la rentabilidad que obtendría en la inversión alternativa
(bonos)

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Tesorería
Determinación del Volumen Óptimo de Tesorería...