Guia_control_2

Curso: IN56A
Semestre: Primavera 2007
Prof: José Miguel Cruz –
Andrés Kettlún
Aux: Lorenzo Réus
Jaime Sáez

Guía Control 2 IN56a
P1) Una cierta acción paga un dividendo actual de $2.Se espera que el dividendo crezca a un 8%
anual durante los próximos tres años; posteriormente crecerá a4% anual, a perpetuidad. La tasa de
descuento apropiada es de 12% .¿Cuánto vale la acción?
Repuesta:
El precio deuna acción se calcula de la siguiente manera:
Po=∑ Divt /(1+r)t +Pt/(1+r)t
Hoy el dividendo es de 2, en t1=2*1,08, t2=2*1,082, t3=2*1,083, t4=2*1,083*1,04=2,62,es decir de
1 a 3 es una anualidad y de 4 a infinito es una perpetuidad,
P = 2/(0,12-0,08)*(1-(1,08/1,12)3) +(2,62/(0,12-0,04))*1/1,123=28,7
P2) Usted posee $100 mil en accione. Al final del primer año, recibe un dividendo de $2 poracción;
al final del segundo recibe un dividendo de $4.Al final del tercero, vende cada acción en $50.Los
dividendos pagan un impuesto del 28%, al momento de ser repartidos. La tasa de retorno exigida es
15%. ¿Cuántas acciones posee usted?
Respuesta:
X :No de acciones
100000 = X*(2*(1-0,28)/1,15 + 4 * (1-0,28)/1,152 + 50/1,153) ⇒ X = 2755 acciones
P3) Una empresa acaba de reportar utilidades de 2millones, planea retener el 40% de las mismas.
El rendimiento histórico sobre el capital contable (ROE) ha sido de 0,16, una cifra que se espera que
continúe en el futuro. ¿En qué cantidad crecerán las utilidades a lo largo del año siguiente?
Respuesta:
g=tasa de retención * ROE
Luego en este caso la tasa de crecimiento es : g=0,4 * 0,16= 0,064
Por lo que las utilidades crecerán a un 6,4% anual.
P4) Laempresa General Electric acaba de reportar utilidades de 10 millones, de las cuales planea
retener el 75%. La compañía tiene 1,25 millones de acciones de capital en circulación. Las acciones
se venden a 30 cada una. Se espera que el rendimiento histórico sobre el capital de 12% continué en
el futuro.
a) ¿Cuál es la tasa de rentabilidad exigida a cada acción?
Respuesta:
g=0,75 * 0,12=0,09 o 9%Además podemos obtener el dividendo por acción de la siguiente manera:
10(1-0,75)/1,25=$2
además como sabemos que como es una perpetuidad con crecimiento, el precio de la acción se
calcula:

1

P=DIV/r-g
30=2/r-0,09 , de aquí obtenemos que r=15,67%
b) La empresa tiene una oportunidad que requiere de una inversión de 15 millones hoy y 5 millones
el próximo año. La inversión empezará a generar utilidadesanuales adicionales de 4 millones a
perpetuidad, después de 2 años a contar de hoy. ¿Cuál es el VPN de la oportunidad?
Respuesta:
VPN= -15-5/(1+0,1567) + (4/1,1567) * 1/1,1567=2,75, pero tenemos que dividir por el total de
acciones para tener el aumento del valor por acción, es decir 2,75/1,25=2,2
c) ¿Cuál será el precio de la acción si se lleva a cabo el proyecto?
Respuesta:
P=30 +2,2= $32,2
P5)Considere el caso de las empresas X e Y, las cuales reportaron utilidades recientes de 800 mil y
tienen 500 mil acciones de capital en circulación. Suponga que ambas compañías tienen la misma
tasa requerida de rendimiento anual de 15%.
a) X tiene un proyecto que generará flujos de efectivo de 100 mil cada año a perpetuidad. Calcule la
razón precio utilidad ( P/EPS) de la empresa.
RespuestaP=EPS/r + VPOC= 800/0,15 + 100/0,15=6000 por acción sería 6000/500=12
P/EPS=12/(800/500)=7,5
b) Y tiene un nuevo proyecto que incrementará las utilidades en 200 mil durante el próximo año.
Las utilidades adicionales crecerán a una tasa anual de 10% a perpetuidad. Calcule la razón precio
utilidad de la empresa.
Respuesta:
P=EPS/r + VPOC= 800/0,15 + 200/0,15-0,1=9333,3 por acción 9333,3/500=18,66P/EPS=18,66/(800/500)=11,67
P6) Suponga que Jane Smith mantiene 100 acciones de Macrosoft y 300 acciones de Intelligence.
Las acciones de Macrosoft se venden actualmente a un precio de US$80 cada una, mientras que las
de Intelligence se venden a US$40 cada una. El retorno esperado de las acciones de Macrosoft es de
15%, mientras que el de las acciones de Intelligence es de 20%. La desviación estándar...