inflacion

BANCO DE MÉXICO

Informe sobre la Inflación
Abril - Junio 2013

Resumen
as acciones del Banco de México han contribuido a generar
un ambiente de credibilidad en torno a los esfuerzos de
reducción de la inflación en México. En los últimos años se
ha fortalecido el círculo virtuoso entre el proceso de
formación de precios y el anclaje de las expectativas de
inflación, las cuales cada vezse ven menos afectadas por los ajustes en
precios relativos. En este contexto, durante el segundo trimestre del año
se confirmó que el repunte que registró la inflación hacia finales del
primer trimestre fue temporal.

económica se fortalezca en la segunda mitad de 2013, impulsada por el
aumento del gasto público, un mayor crecimiento de la economía de
Estados Unidos y la recuperación dela demanda interna privada, la
debilidad que mostró la actividad económica en México durante el primer
semestre del año hace necesaria una revisión de las previsiones sobre el
crecimiento del PIB para 2013 en su conjunto. Así, el intervalo de
pronóstico para la tasa de crecimiento del PIB de México para 2013 se
revisa de uno de entre 3.0 y 4.0 por ciento en el Informe anterior a uno de
entre2.0 y 3.0 por ciento (Gráfica 1a).

De ahí que durante el periodo que cubre este Informe, la Junta de
Gobierno del Banco de México decidió mantener sin cambio el objetivo
para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en 4 por ciento. Ello,
habiendo considerado la evolución reciente de la inflación y sus
perspectivas, la importante desaceleración que ha mostrado la economía
mexicana, lafragilidad del entorno externo y la volatilidad en los
mercados financieros internacionales.

Por otra parte, diversos elementos relativos a la economía mundial
sugieren debilidad de la demanda externa y riesgos a la baja para el
crecimiento en 2014. En particular, en comparación con lo previsto en el
Informe previo, actualmente se espera un aumento gradual de las tasas
de interésinternacionales, aunque no se pueden descartar periodos de
volatilidad. Adicionalmente, existe escaso espacio en la economía global
para incrementar el gasto público de manera importante, la actividad
económica en Europa continúa mostrando debilidad y las economías
emergentes han venido desacelerándose. Estos elementos, junto con el
desempeño menos favorable de la economía nacional en la primera mitadde 2013, podrían reflejarse en una menor expectativa para la expansión
de la economía nacional en 2014. No obstante, lo anterior tenderá a verse
contrarrestado por el relativamente mayor crecimiento de Estados Unidos
que se espera para ese año, y por el impacto favorable que las reformas
estructurales recientemente aprobadas, tales como la laboral, la de
competencia económica y la detelecomunicaciones, tendrán sobre el
crecimiento potencial de la economía mexicana. Así, a pesar del entorno
internacional relativamente adverso, para 2014 el intervalo de pronóstico
para el crecimiento del PIB no se modifica respecto al Informe previo, por
lo que se mantiene entre 3.2 y 4.2 por ciento (Gráfica 1a).

L

Después de registrar un repunte entre marzo y abril últimos, la inflacióngeneral anual inició una tendencia a la baja a partir de mayo. Esta
dinámica de la inflación general fue reflejo fundamentalmente de la
evolución de la inflación no subyacente, que se vio afectada
transitoriamente por el cambio en el precio relativo de un grupo reducido
de bienes. En paralelo, la inflación subyacente anual continuó registrando
niveles inferiores a 3 por ciento e incluso presentóuna ligera tendencia a
la baja. Así, la evolución de la inflación, apoyada por la postura de política
monetaria, confirma la continuidad en la convergencia al objetivo
permanente de 3 por ciento.
Cabe mencionar que durante el segundo trimestre de 2013 se intensificó
la desaceleración que la economía mexicana había venido presentando
desde la segunda mitad del año pasado. Esta pérdida de...