Inlflacion

Relación entre la inflación y tasas de interés
en México y Estados Unidos

Guillermo Cavazos Arroyo*
Salvador Rivas-Aceves**
Fecha de recepción: 24 de noviembre de 2008. Fecha de aceptación: 14 de abril de 2009.

Resumen

Estudiante de doctorado en Ciencias Económicas, en la Universidad Autónoma MetropolitanaXochimilco. Correo electrónico: gcavazos99@gmail.com.
**Profesor-Investigador, Departamento de Economía, Área Empresas, Finanzas e Innovación en
la Universidad Autónoma Metropolitana-Azcapotzalco. Correo electrónico: rivas.salvador@
gmail.com.



RTÍCULOS

La teoría monetaria convencional valida la hipótesis de Fisher que considera que la
tasa de interés real sólo varía en el corto plazo y que en el largo plazo el dinero es
neutral. Con modelos multivariados deseries de tiempo, en específico var y vec, en el
que se incluyen variables para México y Estados Unidos (eu) durante el periodo 19942006, se estudia la relación dinámica a corto plazo por medio de la descomposición de
la varianza y las funciones de respuesta al impulso, y la relación de equilibrio de largo
plazo entre dichas variables. Se muestra que en el perio do de estudio la hipótesis deFisher se verifica parcialmente para la economía mexicana pero no para la economía
de eu. Por su parte, la inflación de México tiene un fuerte componente inercial que
dura cuatro meses y explica casi 80% de las variaciones inflacionarias.
Palabras clave: análisis multivariado de series de tiempo, simulación y pronóstico,
nivel de precios, determinación de la tasa de interés y dinero

112Guillermo Cavazos Arroyo y Salvador Rivas-Aceves

Abstract
Conventional monetary theory confirms Fisher’s hypothesis which assumes that the real
rate of interest varies only in the short term, while in the long term money is neutral.
Using multivariate time-series models, and specifically var and vec, with variables for
Mexico and the United States (us) during the period 1994-2006, thispaper studies the
dynamic short-term relationship by decomposing the variance and response functions
to the stimulus, and the long-term equilibrium relationship between these variables. It
is shown that during the period of study the Fisher hypothesis is partly confirmed for
the Mexican economy but not for the us economy. For its part, Mexican inflation has a
strongly inertial component thatlasts four months and accounts for nearly 80% of the
inflationary changes.
Key words: time series multivariate analysis, simulation and forecast, price level, determination of the rate of interest, money.

Résumé
La théorie monétaire conventionnelle valide l’hypothèse de Fisher qui considère que
le taux d’intéret réel ne varie qu’à court terme tandis qu’à long terme, l’argent est
neutre.Recourrant à des modèles multivariés de séries de temps, plus particulièrement
var et vec, dans lequel s’incluent des variables pour le Mexique et les États-Unis (eu)
au cours de la période 1994-2006, il est procédé à l’étude de la relation dynamique à
court terme au travers de la décomposition de la variance et des fonctions de réponse
à la stimulation, et la relation d’équilibre à long termeentre les dites variables. Il est
montré que sur la période considérée, l’hypothèse de Fisher est partiellement vérifiée
pour l’économie mexicaine mais pas pour l’économie des eu. Pour sa part, l’inflation a
un fort composant inertiel qui dure quatre mois et explique presque 80% des poussées
inflationnistes.
Mots clés: analyse multivariée de séries de temps, simulation et pronostique, niveau deprix, détermination du taux d’intéret et argent

Resumo
A teoria monetária convencional valida a hipótese de Fisher que considera que a taxa
de interesse real só varia a curto prazo e que a longo prazo o dinheiro é neutro. Com
modelos multivariados de séries temporais, em específico var e ver, em que se incluem
variáveis para o México e os Estados Unidos (eu) durante o período 1994-2006,...