Interes_extoikos

¿Pueden llegar a ser negativos los tipos de interés?
José M. Domínguez Martínez

Resumen: la pretensión de esta nota es aportar algunos puntos de vista sobre la posibilidad de que los tipos deinterés puedan llegar a ser negativos. Con base en los argumentos esgrimidos se apunta que en circunstancias
normales no es concebible que se apliquen en el mundo real.
Palabras clave: tipos de interésnegativo.
Códigos JEL: A20, D14, E43.

E

Supongamos que en una economía existe una estabilidad total de precios, es decir, el dinero mantiene
su poder adquisitivo a lo largo del tiempo: 100 eurospermiten adquirir la misma cantidad de bienes y
servicios en diciembre de 2010 que en diciembre de
2011. En una economía como ésta, el tipo de interés
tiene una función clara y perfectamente identificada:refleja el precio por la utilización de dinero durante
un tiempo determinado. Para considerar si el tipo de
interés puede ser negativo nos podemos situar en las
dos posiciones financieras posibles, comodepositante
o como prestatario, es decir, como cedente o como to-

s una pregunta un tanto recurrente que, de vez
en cuando, planea en el debate económico. La
profunda crisis económica y financieravivida a
partir del año 2007 ha sido una ocasión propicia para
que haya vuelto a suscitarse. De hecho, no han faltado
opiniones que abogaban por recurrir a tipos de interés
negativos para tratar desacar a consumidores y empresas de la delicada situación en la que estaban inmersos. ¿Pueden efectivamente llegar a ser negativos
los tipos de interés? Es la cuestión que se plantea en
esta nota y sobrela que se pretende aportar algunos
puntos de vista.

Nº1. 2011

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Extoikos

mador de dinero, de recursos financieros:

combinación como la siguiente: 100 (devolución del
capital) + 2 (intereses) –3 (costes de administración).

- Como depositante: Entregamos una cantidad de
dinero, por ejemplo, 100 euros a una entidad bancaria durante un año; a cambio, es lógico que, al cabo
del año,...