Inversiones y Costos

6.-INVERSIONES Y COSTOS
Los componentes básicos de todo flujo de caja que se construya con la finalidad de medir la rentabilidad de un proyecto son, por una parte, las inversiones y los costos de funcionamiento y, por otra, los beneficios esperados. Cualquiera sea la estructura de egresos de un proyecto, es preciso conocer su clasificación en dos grandes grupos que poseen características ytratamientos distintos: aquéllos en los que se incurre antes de que el proyecto empiece a funcionar y aquéllos que se deberán realizar cuando el proyecto ya esté en funcionamiento. Los primeros constituyen lo que se denomina Calendario de inversiones. Los segundos dan origen a un Programa de costos operacionales y a un Calendario de inversiones de reposición. Aunque, como se verá más adelante, elflujo de caja se elabora generalmente para períodos anuales, el Calendario de inversiones previas a la puesta en marcha se hace usualmente en períodos mensuales, porque la magnitud de estos egresos ameritan una consideración más precisa de su ocurrencia, para posibilitar la incorporación del costo de capital asociado a su inmovilización o no uso en otra alternativa de inversión.
Durante elfuncionamiento del proyecto, es necesario, como se mencionó en los antes, sustituir muchas veces algunos activos para mantener la capacidad normal de producción. Sin embargo, en otros casos se deberán agregar las inversiones necesarias para enfrentar una ampliación planificada del proyecto hacia nuevas prestaciones o hacia el crecimiento normal de la propia actividad. Una inversión especial es aquélla quese realiza en capital de trabajo y que corresponde a los recursos que permitirán financiar la operación normal del proyecto.
6.1 CALENDARIO DE INVERSIONES
Es imposible pretender presentar un listado de todas aquellas inversiones que se pueden encontrar en los diferentes proyectos. Por eso, la tipología que a continuación se presenta tiene sólo una finalidad didáctica, que permite identificar losprincipales egresos previos al momento de inicio del proyecto.
Un primer grupo de inversiones lo constituyen aquéllos de carácter obvio y que difícilmente se omitirían en un proyecto: la compra, construcción o remodelación de los espacios físicos, la adquisición de equipos de fábrica y de oficina, el mobiliario y los vehículos, entre otros. Aunque se puedan catalogar como inversionestradicionales o típicas, no siempre son fáciles de tratar. Esto, porque generalmente existen opciones que obligarán a una evaluación adicional como, por ejemplo, para determinar si será más rentable comprar la infraestructura necesaria o arrendar un inmueble que cumpla con los requerimientos del proyecto.
Un segundo grupo de inversiones previas a la puesta en marcha está constituido por aquéllas que, siendomuy comunes, son omitidas en varios proyectos: la inversión publicitaria para dar a conocer la existencia del proyecto y atraer clientes, el diseño de los sistemas administrativos de apoyo (plan de cuentas contable, sistemas de cobranza, inventario, proveedores, etcétera), la constitución de la sociedad con todos los gastos legales, notariales y de servicios de unidades externas de apoyo a laimplementación de la inversión (supervisión técnica para el montaje de los equipos, instalación de redes comunicacionales e instalación de software), etcétera.
En un tercer grupo se incluyen aquellas inversiones respecto de las cuales se identifica la mayor cantidad de problemas entre los evaluadores, ya sea porque las omiten o porque las incluyen de manera errónea: el costo del estudio deviabilidad, los gastos preoperacionales y el capital de trabajo. Cuando se contrata el estudio de viabilidad, éste debe pagarse independientemente de que se decida hacer o no la inversión. Por tal motivo, se le considera un costo irrelevante para la decisión de aprobación o rechazo, por lo que nunca se debe considerar en la construcción de un flujo de caja. Respecto de los gastos preoperacionales, es...