Invite A Tus Amigos

La Crisis Financiera: ¿ Estafa, mala gestión empresarial, mal manejo macroeconómico, o una falta de regulaciones? De nuevo las Enseñanzas

“encuentra una tendencia cuya premisa sea falsa, y apuesta tu dinero contra ella”. George Soros “Los derivativos son armas financieras de destrucción masiva” Warren Buffett

Resumen
La intensificación de la crisis a nivel global luego de la bancarrota deLehman Brothers en septiembre del 2008, ha hecho que el actual entorno económico y financiero sea complicado para la economía mundial, el sector financiero a nivel global y para los bancos centrales. Hay muchas causas de la actual crisis. Principalmente son tres. Primero, hubo componentes macroeconómicos. Segundo, la inadecuada regulación de los entes encargados. Y tercero, los reguladoresestimularon el rápido crecimiento de los derivados en el mercado OTC.
Palabras claves Crisis Financiera, Regulaciones, Mercados OTC.

Abstract
The amplification of the global financial crisis, following the bankruptcy of Lehman Brothers in September 2008, has made the present economic and financial environment a not easy time for the world economy, the global financial system and for central banks.There are many causes from the recent financial crisis. Main could be three. First, there were macroeconomic components. Second, the inadequate oversight/regulation provided by financial market regulators. And third, federal regulators have actively encouraged the rapid growth of over-thecounter (OTC) derivatives and securities by all types of financial institutions.

Keywords Financial Crisis,Regulations, OTC Markets

1. Introducción A pesar de que el mismo Greenspan ha querido engañar al público y ha dicho que la crisis no era posible predecirla1 pues todas las crisis son distintas –según escribe en sus publicaciones2-, existen al menos cuatro elementos de las crisis que ya se sabían previamente. Primero, ya las crisis anteriores habían dejado claro que la relajación de lasregulaciones eran un aspecto importante para generar muchos problemas. Uno de ellos ha sido el crecimiento desmedido del crédito, lo cual tiene efectos sobre las burbujas inmobiliarias y accionarias, y posteriormente genera problemas de liquidez y solvencia en las instituciones bancarias. Igualmente, al ser laxas las regulaciones, se permite una serie de conflictos de intereses, en donde los conglomeradoseconómicos accesan a crédito sin restricciones por medio de sus propios bancos. Segundo, tras un largo proceso de asumir altos riesgos y elevados niveles de apalancamiento bancario, bursátil, empresarial y personal, se puede sostener y acelerar el precio de los activos, pero ese proceso se revierte en algún momento, generando niveles de deuda/activos insostenibles; y evidentemente una fuertecaída del precio de los activos. Tercero, que existen ciclos y que la prociclicidad, tanto regulatoria como de las decisiones empresariales, acelera el crecimiento en las etapas expansivas pero hace que las crisis sean más intensas y duraderas. Y cuarto, que diversos agentes presentan conflictos de interés en su actuación, muy en particular las agencias rating, los valoradores y tasadores. Es decir,que quienes certifican la calidad financiera y valoran los activos tenían incentivos a hacerlo de forma deficiente. La lista anterior sería muy sencillo ampliarla, exponiendo distintas experiencias y enseñanzas, pasando por la crisis de los 30, la crisis asiática, y
1

las crisis de las punto com entre otras. Esto demuestra que existen muchas coincidencias en las crisis. Asimismo, tras la crisis,de nuevo se repite la vieja polémica y lucha eterna entre los enfoques económicos: ¿fue un resultado del mercado o por la intervención estatal? Los que consideran que es el resultado de fallas del mercado plantean que se produjo una reducción de la calidad de los prestatarios de créditos, resultado de la desregulación, lo cual a su vez incentivó la creación de cada vez más complicados...