Isider trading

El concepto financiero “insider trading” consiste en el uso ilícito de información privilegiada, específica y reservada, que no se ha dado a conocer públicamente, por parte de personas que se encuentran en el interior (insider) de una organización Los “insiders” pueden ser los directores, gerentes o empleados, etc., de la compañía; gracias al lugar o puesto que ocupa, el “insider” obtiene unainformación relevante la que usará en operaciones comerciales (trading). Para que se de éste concepto de información privilegiada en primer lugar se debe tratar de una información reservada que no ha sido hecha pública, en segundo lugar debe ser una información concreta. Simples rumores, de que algo que puede suceder, no constituye información privilegiada. Y en tercer lugar debe tener larelevancia de ser capaz de influir sobre la cotización de los valores del mercado. En resumen el “ insider trading” reúne estos tres puntos, es reservada, afecta a unos valores concretos y de hacerse pública haría variar la cotización.

Como consecuencia de tal acción, se genera una desigualdad en la negociación llevada a cabo en el mercado bursátil, provocando que quienes tienen conocimiento (ya seaen forma directa o indirecta) de información que aún no se ha hecho pública, se encuentren en posición de ventaja con respecto al público en general, violándose de tal manera una de las reglas más importantes del mercado de capitales: la transparencia e igualdad entre los inversionistas en el mercado de la oferta pública.

El personaje del “insider trading” ha sido establecido en el “SecuritiesExchange Act” o Ley de Mercado de Valores de 1934 y, posteriormente, en la “Insider Trading Sanction Act” de 1984 y en la “Insider Trading and Securities Fraud Enforcement Act” de 1988.

La Securities Exchange Commission (SEC) tiene el control y se ocupa de tomar acción cuando se infringen las reglas que protegen el principio de reserva de la información. Esta ley amplió los requisitos dedivulgación de información a las transacciones en los mercados secundarios, permitió a la SEC regular la conducta de los agentes y de las sociedades de valores, otorgó a la Reserva Federal la facultad de marcar límites de margen en las transacciones sobre valores, prohibió el fraude y la manipulación de precios en el mercado secundario y restringió la utilización de valores como garantía para préstamosbancarios.

A través de los años ha sido objeto de debate el punto de vista legal de la conveniencia o no de la actividad del “insider trading”, sea regulada, porque a pesar de que las regulaciones existentes en los mercados no son suficientes para evitar que esta práctica se siga dando y los insiders se sigan beneficiando de información privilegiada. Los que están a favor de que el “insidertrading” se regule (William A. Kelly, Jr., Clark Nardinelli, and Myles S. Wallace); basan sus premisas en que el inversionista debe confiar en la toma de sus decisiones en el mercado para negociar sin ninguna ventaja por encima de los demás inversionistas. Sin embargo los que están de acuerdo con que ésta práctica no se regule piensan que el “insider trading” de una forma ayudaría a que losmercados sean más eficientes y que la información de los precios contiene toda la información tanto pública como la privada; así lo asegura Phillip Anthony O’hara (2012) en su artículo. Por otra parte Carlton y Fischel (1986) argumentan: “aunque inversionistas desinformados negocien frecuentemente, implica que no hay impedimento para la existencias de partes informadas, los que pueden o no pueden serinsiders”. Por otra parte hay quienes piensan que el “insider trading” contribuye a la difusión de la información privada en el mercado de valores que por el contrario si no fuera difundida no llegaría al mercado lo que perjudicaría los precios en éste. Estas aseveraciones aún siguen sin ser aceptadas por parte de un sector grande en el ámbito financiero.

Por otra parte recientemente, Kara...