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Seguros Generales y de Vida / Perú Análisis de Riesgo

Seguros

Rímac Seguros y Reaseguros (Rímac)
Fundamentos
La clasificación de riesgo de Rímac Seguros y Reaseguros se sustenta en el liderazgo y posicionamiento de la empresa en el sector. La clasificación reconoce la alta calidad crediticia y diversificación de su portafolio así como la conservadora gestiónen cada uno de los ramos que suscribe. Escala y Liderazgo de mercado: Desde el 2002, Rímac inició una agresiva estrategia de crecimiento que le permitió alcanzar el liderazgo, que ha mantenido desde el 2004 e incrementado sustancialmente su participación de mercado en función a primas de seguros netas, de 21.8% en el 2002, a 33.9% a junio del 2012 (40.9% en el mercado de seguros generales y 27.3%en el de vida). Sostenido Fortalecimiento Patrimonial: La compañía muestra un progresivo y consistente fortalecimiento patrimonial evidenciado en la activa política de capitalización de resultados de los últimos años. Esta política ha permitido mantener una base de capital más que razonable para enfrentar los nuevos retos del sector, a la vez que ha otorgado flexibilidad suficiente, evidenciada enel bajo impacto que tuvieron los pagos de dividendos del primer semestre del 2012 sobre el endeudamiento de la compañía. Control de la suscripción y adecuado manejo de los riesgos técnicos: A lo largo de los últimos años, la compañía ha mostrado un control conservador de la suscripción así como un enfoque en el resultado técnico y eficiencia del gasto. Si bien algunos de los indicadoresrelacionados se han deteriorado a junio 2012, esto ha estado en línea con la tendencia general del mercado y con el interés de Rímac en incrementar su penetración. Bajo riesgo crediticio de inversiones que respaldan obligaciones técnicas: El 95.1% de las inversiones locales de Rímac en bonos cuentan con clasificación local de categoría AAA (pe) o AA+ (pe), las cuales se encuentran diversificadas entre losbancos y empresas de primer nivel. Asimismo, su portafolio tiene una importante exposición en bonos soberanos peruanos (13.3%), pero cabe señalar que los mismos cuentan con una clasificación internacional BBB de Fitch Ratings. Adicionalmente, el 28.0% de sus inversiones se encuentran invertidas en el exterior, del cual el 100.0% se encuentra clasificado como categoría Investment Grade (BBB- osuperior). Uno de los riesgos a los que está expuesta la Compañía, y en general, las compañías que suscriben seguros previsionales y rentas vitalicias, es el descalce de plazos en moneda nacional. Si bien, durante los últimos años han aparecido instrumentos financieros en moneda local indexada que permiten mejorar la cobertura de los pasivos técnicos, la disponibilidad no siempre es suficiente. Eneste sentido, Rímac ha diseñado políticas de atenuación de riesgos financieros, que incluyen el calce de los plazos del 100% de sus nuevas obligaciones, a través de activos de bajo riesgo crediticio.

Ratings
Tipo Rating Actual Rating Anterior Fecha Cambio

Institución

A+

A

17/03/2011

*Sobre la base de información financiera al 30-06-2012

Perspectiva Estable

Resumen
^ DDActivos Patrimonio Primas Totales Primas Ganadas Netas U. Neta ROAA (%) ROAE (%) Ratio Combinado (%)
Fuente: SBS

Jun-12 4,603 1,141 1,256 600 80.2 3.0 14.3 76.1

Jun-11 4,930 1,037 1,196 567 128.0 5.4 24.4 66.7

Analistas Hugo Cussato (511) 444 5588 hugo.cussato@aai.com.pe Javier Canchano G. (511) 444 5588 javier.canchano@aai.com.pe

El presente documento deberá ser leído conjuntamente con elinforme sectorial a junio 2012, disponible en nuestra página web: www.aai.com.pe.

Finalmente, a junio 2012 se evidencia una importante desaceleración de los resultados, lo que se explica por la mayor competitividad del mercado, el incremento de la siniestralidad y el mayor esfuerzo comercial. No obstante, el liderazgo y solidez patrimonial de la empresa no se ven amenazados. Sobre la base de...