Mercado de Capitales

Mercado de Capitales en Colombia:
Diagnostico y Perspectivas de su Marco Regulatorio

Resumen

Este documento presenta un análisis conciso de los decretos reglamentarios referidos a
la Ley 964 de 2005, la cual vino a modernizar el marco regulatorio del mercado de
valores en Colombia. Además de su análisis histórico, proveemos una descripción de
los respectivos decretos y su justificación.El marco analítico utiliza una taxonomía que
incluye: 1) Supervisión, 2) Emisión, 3) Infraestructura y 4) Arquitectura del mercado de
valores. Por último, realizamos un breve análisis sobre “lo ganado” en el período 20052008, los desafíos hacia el futuro inmediato y señalamos algunos aspectos que
requieren correctivos para poder avanzar con mayor celeridad en el desarrollo del
mercado decapitales en Colombia, especialmente en las áreas de supervisión y
arquitectura institucional.

Trabajo Realizado por ANIF:
Carlos Ignacio Rojas (Vicepresidente)
Alejandro Gonzalez (Investigador)

Diciembre, 2008

1

Índice
Introducción ................................................................................................................................ 2
Motivación........................................................................................ 2
Objetivos específicos........................................................................ 2
Metodología y contenido................................................................... 2
Taxonomía..................................................................................... 3
Justificación................................................................................... 4
Desarrollo ...................................................................................... 6
Mercado de Capitales en Colombia..................................................... 8
Marco Regulatorio ..............................................................................11
Supervisión y autorregulación delmercado de valores ....................12
Emisión y oferta pública de valores .................................................14
Infraestructura del mercado de valores............................................16
Arquitectura del mercado de valores ...............................................19
Resumen .........................................................................................23Potenciales áreas de trabajo ..............................................................24
El papel de la Superintendencia Financiera y la regulación .............24
Desarrollo de nuevos mercados ......................................................25
Emisiones ........................................................................................25
El desarrollo de la banca universal..................................................26
Conclusiones......................................................................................27
Bibliografía .........................................................................................28

2

Introducción
Motivación
Diferentes estudios sobre la competitividad de Colombia han señalado la necesidad que el
país profundicesu mercado de capitales. Desde el año 2005, ha habido algunos avances
importantes en el marco regulatorio del mercado de capitales. Dentro de dichos avances,
se encuentra la consolidación de la supervisión en la Superintendencia Financiera de
Colombia (SFC). El cambio en el marco regulatorio se ha dado por medio de leyes,
decretos, y normas reglamentarias.
Así, para entender todo el entornoregulatorio en el cual está enmarcada la actividad del
mercado de capitales, es indispensable hacer una caracterización de este conjunto de
normas de diferente jerarquía, en especial aquellas que han sido emitidas desde 2005.

Objetivos específicos

Para poder entender el marco regulatorio, es necesario hacer una caracterización de los
diferentes decretos que hacen parte de este marco. Por...