Modelo Mundel Fleming

Trabajo Práctico
De
Análisis financiero
Y Económico


Profesor: Néstor Guillermo Saruba
Alumno: Franco Matías Vázquez
Tema: Modelo Mundell-Fleming & Argentina
Aula: 221
Comisión: 8603
El objetivo del siguiente trabajo práctico es realizar una comparación de un periodo histórico de la economía Argentina (en mi caso he decidido optar por el periodo de la convertibilidad‘’Menem-Cavallo’’ de un modelo implementado en la década de los ’90) con el modelo ‘’Mundell – Fleming’’ (que tiene como finalidad explicar y/o describir una economía abierta) para finalmente analizar si se ha aplicado dicho modelo en el periodo por el cual he decidido optar y para observar si los resultados finales han sido producto de lo que se ha especulado que iba a suceder o no.

Modelo Mundell – Fleming:En lo que sigue se presenta una exposición resumida del modelo desarrollado por Robert Mundell y Marcus Fleming3 para abordar el tema de las políticas macroeconómicas ante un entorno de distintos grados de movilidad de capitales. Estos autores observaron la importancia de la creciente movilidad de capitales en el mercado internacional que se produjo en los años 60’s y las implicancias que ellotenía sobre la política económica doméstica, especialmente en pequeñas economías abiertas. En esos años, las economías industrializadas se regían por el acuerdo de Bretton Woods y operaban con tipos de cambio fijos. Los flujos comerciales empezaban a ser sobrepasados por los flujos financieros internacionales gracias al paulatino desmantelamiento de los controles de capitales, los avances en latecnología y las comunicaciones, y la aparición de nuevos instrumentos financieros. Estos economistas identificaron un aspecto particularmente crucial: los flujos de capitales son mucho más veloces que los flujos de mercancías.

En síntesis, el modelo de Mundell-Fleming se basa en el modelo IS-LM keynesiano de determinación del ingreso nacional, pero al cual se le incluye el flujointernacional de capitales, lo que introduce implicancias importantes acerca de la efectividad de las políticas de demanda, bajo supuestos alternativos de régimen cambiario y grado de movilidad de capitales.

Los ’90 en Argentina:
A inicios de los años 90’s, el gobierno argentino inició una serie de importantes reformas económicas, incluyendo el régimen de la política monetaria y cambiaria, políticafiscal, reformas estructurales y reforma comercial. La piedra angular de este nuevo periodo fue la reforma monetaria y cambiaria enmarcada en la llamada “Ley de Convertibilidad” que fijó el peso al dólar a un tipo de cambio de 1:1 y que en gran medida restringió las posibilidades de financiamiento del déficit fiscal mediante emisión monetaria del Banco Central. Bajo el esquema de convertibilidad,cualquier ciudadano tenía el derecho de convertir tantos pesos por dólares como quisiera y viceversa a la tasa establecida. Para darle credibilidad al régimen, el gobierno estableció que cada peso en circulación tenía que estar respaldado por un dólar de las reservas internacionales del Banco Central. Este esquema corresponde a lo que en teoría monetaria se denomina un “currency board”.

Lapolítica fiscal también se ordenó y las cuentas del presupuesto público se equilibraron. Paralelamente, se inició un agresivo proceso de privatización de las empresas públicas. Se desmantelaron las barreras existentes al intercambio comercial y al flujo de capitales y el sector financiero argentino se abrió a la inversión extranjera. Estas reformas de mercado tuvieron un gran impacto sobre laperformance de la economía argentina: el nivel de precios que venía creciendo a tasas del 3000% fue rápidamente estabilizado mediante la
“Ley de Convertibilidad”. El crecimiento económico rebotó de manera importante luego de años de recesión, registrando tasas superiores al 7% por año en promedio entre 1990 y 1993. La inversión privada y las exportaciones también se recuperaron dramáticamente....