ola k ase??

1.4.1 Línea de Asignación de Activos

Podemos combinar un activo con riesgo y un activo sin riesgo de infinitas maneras, dependiendo del peso que demos a cada uno en la cartera. Lascarteras resultantes tendrán diferente rentabilidad y riesgo.

Si hacemos un gráfico de la rentabilidad y riesgo de cada una de estas carteras compuestas por distintas proporciones de activo conriesgo, obtendremos lo que se conoce como línea de asignación de activos o Capital Allocation Line. En ordenadas aparece la rentabilidad esperada de la cartera completa formada por activo con y sin riesgo;en abscisas aparece su riesgo. Existe una relación entre la rentabilidad de una cartera y su riesgo.

El punto Rf de la recta, representa una cartera formada al 100 por 100 por activo sinriesgo. El punto P representa una cartera formada al 100 por 100 por activo con riesgo. Las carteras a la derecha de P representan carteras compradas con fondos que fueron tomados prestados a unarentabilidad libre de riesgo.
Gráfico Nº 1.1.


1.5. Cartera óptima de activos con riesgo

1.5.1 Curva de oportunidades de inversión

Hemos visto cómo combinamos un activo sinriesgo con una cartera con riesgo determinado con anterioridad. Ahora vamos a ver cómo podemos llegar a una diversificación eficiente, es decir, cómo podemos obtener una cartera que nos dé el mínimoriesgo para cada nivel de rentabilidad esperada.

Para facilitar la exposición, nos referiremos a la combinación de sólo dos activos con riesgo a la hora de formar la cartera. Si dibujamos lospuntos rentabilidad/riesgo obtenidos sobre un eje de coorde­nadas, obtendremos la curva de oportunidades de inversión o frontera de eficiencia.


Gráfico Nº 1.2.


Gráficamente, vemosque las carteras por debajo del punto M son ineficientes, pues para cada una de ellas existe otra por arriba con el mismo riesgo y mayor ren­tabilidad. Podemos, entonces, suprimir esa parte de la...