PEMEX cada vez m s POBRE

Pemex, cada vez más endeudado y más pobre

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Derivado del estancamiento económico que entra ya en su tercer año, y por las presiones que ejerce un
creciente gasto del sector público, observamos a un gobierno federal desesperado por obtener mayores
recursos. El problema principal que se ocasiona con esto es que las autoridades federales están
comprometiendo la viabilidad financiera de Pemex enel corto y mediano plazos al provocar que esta
empresa productiva del Estado tenga que contratar cada vez más deuda a tasas ridículamente altas.
Para ilustrar esto, veamos primero las cifras oficiales. De acuerdo con las Estadísticas Oportunas de
Finanzas Públicas publicadas en el portal de internet de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público,
los ingresos presupuestarios del gobierno federalascendieron a 2.888 billones de pesos en 2014. De este
monto, Pemex contribuyó con 780.414 mil millones de pesos (mmdp) pagando derechos sobre
hidrocarburos, lo que representó 27.07 % del total.
Pero esto no es todo, de acuerdo con cifras del Tercer Informe Trimestral 2014 de Petróleos
Mexicanos de noviembre de dicho año (es el más reciente disponible), esta empresa pagó en los
primeros nuevemeses de 2014 un total de 138.360 mmdp por concepto de impuestos indirectos y
631.968 mmdp por impuestos directos (en este rubro entran los derechos sobre hidrocarburos). De esta
manera, tenemos que en los primeros nueve meses de 2014 Pemex destinó al pago de impuestos directos
e indirectos una cantidad que representa 57.2 % de sus ingresos totales, lo que le llevó a recurrir a un
endeudamiento netopor 155.415 mmdp.
De esta manera, al 30 de septiembre de 2014 (dato más reciente publicado por Pemex) la deuda
documentada total de la empresa, incluyendo intereses devengados, ascendió a 989.975 mmdp, cifra
superior a los 822.774 mmdp observada al cierre de 2013.
De acuerdo con Pemex, el destino de los financiamientos es complementar los recursos requeridos para
el desarrollo de los proyectos deinversión de Petróleos Mexicanos y sus organismos subsidiarios, así
como para llevar a cabo operaciones de refinanciamiento o manejo de pasivos encaminadas a optimizar
la estructura de los financiamientos.
Pero la realidad es que parte del destino de los nuevos créditos obtenidos por Pemex es tapar los huecos
que le deja en sus finanzas los derechos y aprovechamientos que le cobra el gobiernofederal. Es decir,
parece como si el gobierno federal ya hubiera entendido que le resulta más simple y políticamente
correcto cobrarle derechos extraordinarios o “aprovechamientos para la nación” a Pemex (como el de 50
mmdp que le cargó en diciembre de 2014) y que sea la empresa la que se endeude posteriormente para
tapar dichos faltantes en sus finanzas y poder así llevar a cabo su gasto deinversión.
¿Y para 2015 cuanto tiene que pagar Pemex al gobierno federal? De acuerdo con el régimen fiscal
transitorio aprobado para la empresa, la hacienda pública deberá recibir del “sector hidrocarburos” al
menos el equivalente a 4.7 % del Producto Interno Bruto estimado, lo que asciende a unos 860 mmdp.
En un contexto de caída estrepitosa en los precios del petróleo, aunque los barriles destinados a laexportación cuentan con una cobertura que garantiza un precio de 76 dólares por barril, es que Pemex
enfrenta importantes presiones en sus finanzas ya que tiene que hacer frente al reto de incrementar
su capacidad productiva, pero también debe generar suficientes recursos para fondear una tercera parte
del presupuesto del gobierno federal.

Es así que Pemex ha tenido que recurrir a contratar más ymás deuda con el fin de alimentar al
monstruo devorador que representa el gobierno federal, pero el problema es que lo ha hecho a un nivel
cada vez más acelerado y a tasas excesivamente altas. La empresa productiva del Estado colocó el
pasado 5 de febrero un total de 24.3 mmdp en certificados bursátiles a tasas ridículamente altas (4.3
mmdp a plazo de 5.85 años a una tasa de TIIE 28 + 0.25,...