Politica Monetaria

Durante el primer trimestre del año el BCU realizó la gestión de política monetaria a fin de ubicar la Tasa media de Mercado (TMM) entorno al objetivo de 6,5%. Para lograr dicho objetivo el BCUintervino en el mercado de dinero a un día que se explica por elevados niveles de liquidez. Debido a las presiones inflacionarias el BCU continuó con una política monetaria contractiva para tratar decombatir dicha inflación. Para esto el BCU elevó en 100 puntos básicos la Tasa de Política Monetaria llevándola al 7,5% en Marzo y nuevamente en Junio elevo 50 puntos básicos la TPM llevándola a 8%. Estasdecisiones del BCU son necesarias para promover la convergencia de la inflación y de las expectativas al rango meta, proceso que contribuirá a dar fundamentos más sólidos al crecimiento y a lacompetitividad de la economía uruguaya.
Esta situación de alta liquidez se ve reflejada en parte, en la demanda por instrumentos líquidos remunerados por parte del sistema bancario. El proceso de reducciónde encajes obligatorios (que se completó en enero de 2010) determinó que las instituciones financieras recompusieran su demanda de instrumentos líquidos, incrementando su demanda por instrumentosrentados. A su vez, el BCU respondió a esta mayor demanda de instrumentos rentados a través de la emisión de instrumentos de sintonía fina, lo que implicó una mayor participación del BCU en el mercado dedinero y la esterilización en el corto plazo.
El uso de instrumentos de corto plazo y la colocación bruta de Letras de Regulación Monetaria (LRM) y notas del BCU en Unidades Indexadas (UI), fueronrequeridos para esterilizar la expansión de la oferta de dinero generada en los primeros dos meses del año por las compras de divisas del BCU-MEF. El déficit en moneda nacional generado por la comprade divisas esterilizadas fue mitigado por la emisión de títulos emitidos por el Gobierno Central (GC) (los cuales contaban con una gran demanda de los agentes locales). El GC realizo una emisión...